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從單季度數(shù)據(jù)來看，2017 第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.91 億元，同比增長(zhǎng)45.96%；歸母公司凈利潤(rùn)0.37 億元，同比增長(zhǎng)66.01%。同時(shí)公司披露2017 年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)，全年凈利潤(rùn)發(fā)動(dòng)幅度40%至70%，發(fā)動(dòng)區(qū)間為2.19 億至2.66 億元，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅上漲。公司業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌斓闹饕蛴校海?）公司于去年收購杰發(fā)科100%股權(quán)并于今年3 月開始并表；（2）ADAS 業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)；（3）得益于各產(chǎn)品營(yíng)業(yè)成本的降低，公司毛利率顯著提升，盈利能力逐步增強(qiáng)。
    攜手禾多科技，共筑無人駕駛新高地。10 月20 日四維圖新不禾多科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來雙方就自身資源技術(shù)優(yōu)勢(shì)展開合作，開發(fā)國(guó)內(nèi)外自動(dòng)駕駛服務(wù)和地圖相關(guān)產(chǎn)品及衍生服務(wù)，加速自動(dòng)駕駛領(lǐng)域在中國(guó)市場(chǎng)的落地。此前公司不IDG 資本領(lǐng)投禾多科技天使輪融資，意在積極布局自動(dòng)駕駛領(lǐng)域算法及相關(guān)技術(shù)平臺(tái)，目前禾多科技已經(jīng)完成自動(dòng)駕駛研發(fā)平臺(tái)研發(fā)，同時(shí)自研的車輛線控技術(shù)模塊及具備從底層多傳感器到上層自動(dòng)駕駛核心算法模塊的布局，積極向基于前沿人工智能技術(shù)和汽車工業(yè)技術(shù)的L3.5 級(jí)別自動(dòng)駕駛解決方案發(fā)展。
    自動(dòng)駕駛?cè)桨?，五位一體全面布局。公司2017 年明確提出要實(shí)現(xiàn)“智能汽車大腦”的戰(zhàn)略愿景，發(fā)展成為中國(guó)領(lǐng)先的高品質(zhì)端到端自動(dòng)駕駛解決方案供應(yīng)商，致力于為車廠及行業(yè)客戶提供包括以高精度地圖、車載智能芯片為核心的產(chǎn)品和服務(wù)。公司已經(jīng)形成了“數(shù)字地圖+車聯(lián)網(wǎng)+自動(dòng)駕駛+大數(shù)據(jù)+芯片”五位一體的布局。
    投資建議：四維圖新已經(jīng)在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域進(jìn)行全方位布局，同時(shí)收購杰發(fā)科技在技術(shù)綜合輸出能力和市場(chǎng)客戶方面協(xié)同融合，卡位優(yōu)勢(shì)明顯。我們公司預(yù)測(cè)2017 年至2019 年每股收益分別為0.17、0.29 和0.36 元。公司龍頭地位凸顯，無人駕駛板塊市場(chǎng)關(guān)注較高，造成目前公司估值較高，相對(duì)下調(diào)評(píng)級(jí)給予增持-A 建議，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為26.1 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：高精度地圖業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。