>> 廣發(fā)證券-新大陸(000997)商戶金融服務(wù)快速成長，增發(fā)完成蓄力智能POS生態(tài)-171030
| 上傳日期： |
2017/11/2 |
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| 500KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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考慮第三方支付運營業(yè)務(wù)毛利率低于公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，毛利率下降或系第三方支付業(yè)務(wù)快速增長所致。2）銷售費用率較上年同期下降1 個百分點；管理費用率基本與上年同期持平。3）資產(chǎn)減值損失較上年同期減少1110 萬元，同比下降65%，主要系報告期內(nèi)較上年同期計提壞賬準(zhǔn)備減少所致。4）投資收益較上年同期減少1691 萬元，同比下降41%，主要系報告期聯(lián)營企業(yè)和理財收益較上年同期減少所致。
第三季度實現(xiàn)利息、手續(xù)費及傭金收入2211 萬元
網(wǎng)商金融，是公司控股子公司，主要依托互聯(lián)網(wǎng)面向廣大中小微企業(yè)、商戶、個人等提供融資等服務(wù)。根據(jù)財報，第三季度實現(xiàn)利息收入1374 萬元（第二季度實現(xiàn)895 萬元）、手續(xù)費及傭金收入837 萬元（第二季度實現(xiàn)182 萬元），體現(xiàn)出公司該業(yè)務(wù)當(dāng)前處于快速成長中。
預(yù)計公司2017-2019 年EPS 為0.68 元/股、0.81 元/股及0.99 元/股
公司此前已完成非公開發(fā)行，共募集15.8 億元用于商戶服務(wù)系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目和智能支付研發(fā)中心建設(shè)項目。未來有望通過線下鋪設(shè)智能POS，多維度掌握商戶經(jīng)營數(shù)據(jù)，服務(wù)于線下商戶的營銷、管理與金融衍生需求。預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.68 元/股、0.81 元/股及0.99元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE 為32 倍、27 倍及22 倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
收單業(yè)務(wù)可能面臨的費率下降風(fēng)險；消費貸、商戶POS 貸等金融服務(wù)面臨的政策風(fēng)險；智能POS 機的推廣進(jìn)展需要密切關(guān)注；收單流水量基數(shù)膨脹后的可持續(xù)性；消費貸、商戶POS 貸等金融業(yè)務(wù)風(fēng)控體系需緊跟業(yè)務(wù)擴(kuò)張步伐。
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