久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司衛(wèi)星移動(dòng)通信芯片大規(guī)模研發(fā)投入期已結(jié)束，未來管理費(fèi)用率仍將繼續(xù)維持相對(duì)較低水平。
    2、軍工業(yè)務(wù)有望迎來第二春。1）衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)2020 年前后迎來行業(yè)發(fā)展“黃金期”，2017 上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9754 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)37%；2）機(jī)電仿真測(cè)試產(chǎn)品，在軍用細(xì)分市場(chǎng)中占2/3 份額，華力創(chuàng)通保持國(guó)內(nèi)第一；3）雷達(dá)與信號(hào)處理產(chǎn)品，通過公司持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)開拓，在總收入占比接近20%；4）仿真應(yīng)用開發(fā)及系統(tǒng)集成方面的研發(fā)投入不斷加大，而且在該領(lǐng)域技術(shù)更為全面，產(chǎn)品更加市場(chǎng)化；5）隨著軍改的逐漸推進(jìn)，公司軍工業(yè)務(wù)有望重回高增長(zhǎng)。
    3、衛(wèi)星移動(dòng)通信市場(chǎng)潛力巨大，公司業(yè)務(wù)蓄勢(shì)待發(fā)。1）衛(wèi)星移動(dòng)通信市場(chǎng)需求旺盛，據(jù)市場(chǎng)需求及終端價(jià)格測(cè)算，保守估計(jì)衛(wèi)星移動(dòng)通信終端市場(chǎng)規(guī)模在300 億左右；2）天通一號(hào)升空，公司產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)階段，華力創(chuàng)通研制出國(guó)內(nèi)唯一一顆“衛(wèi)星通信導(dǎo)航一體化”芯片，卡位上游芯片核心環(huán)節(jié)。
    4、并購(gòu)明偉萬(wàn)盛，進(jìn)軍城市軌道交通市場(chǎng)。1）近幾年，城市軌道交通投資的年復(fù)合增長(zhǎng)率為13.8%，軌交線密度遠(yuǎn)不及發(fā)達(dá)國(guó)家水平，市場(chǎng)前景樂觀；2）4 月29 日，公司并購(gòu)軌交公司明偉萬(wàn)盛完成過戶，明偉萬(wàn)盛在軌交領(lǐng)域的豐富客戶資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望和公司在北斗領(lǐng)域的技術(shù)積累加速協(xié)同，并有力改善公司在銷售方面的短板。
    5、投資建議
    預(yù)計(jì)2017-2019 年每股收益分別為0.16 元、0.30 元、0.45 元，對(duì)應(yīng)目前估值分別為72 倍、39 倍和26 倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示
    衛(wèi)星移動(dòng)通信軍事運(yùn)用的政策風(fēng)險(xiǎn)；民用業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加大，存在技術(shù)挑戰(zhàn)；并購(gòu)等發(fā)展過程中的多業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。