久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    【點(diǎn)評】
    衛(wèi)星導(dǎo)航營收毛利略有下降，多輪驅(qū)動保障總體業(yè)績平穩(wěn)增長
    2016 年，北斗行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，相關(guān)應(yīng)用及覆蓋范圍大幅增加。但是，受軍改影響，北斗行業(yè)訂貨大幅延后。在此背景下，公司作為北斗龍頭其衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)營收占比同比2015 年降低19.05%。同時，公司其他業(yè)務(wù)都有一定程度增長，其中雷達(dá)仿真測試業(yè)務(wù)同比大幅增長32.44%，而毛利率同比只略微下降1.93%。因此，公司作為北斗龍頭之一在北斗行業(yè)訂貨普遍受影響的情況下，憑借多輪驅(qū)動優(yōu)勢下依舊取得了營收的增長以及凈利潤的大幅增長，凸顯了公司綜合實(shí)力以及明顯的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。另外，預(yù)計(jì)2017 年軍改落地，北斗訂單將出現(xiàn)回暖。
    加大市場營銷力度推進(jìn)衛(wèi)星應(yīng)用，繼續(xù)加強(qiáng)研發(fā)鞏固核心競爭力
    2016 年，公司研發(fā)投入月1.20 億元，占營收比例為28.67%。公司作為技術(shù)研發(fā)型高科技企業(yè)，充足的研發(fā)投入將是公司保持和鞏固核心競爭力的關(guān)鍵。
    同時，年內(nèi)公司繼續(xù)提升營銷能力，推動產(chǎn)業(yè)和市場發(fā)展。公司與四川地礦局、中國信通院、軍工研究所簽訂合作協(xié)議，推動衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)應(yīng)用。公司在高精度領(lǐng)域，積極開拓新疆精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)應(yīng)用業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，公司在加大研發(fā)投入力度保障領(lǐng)先優(yōu)勢的同時加大市場營銷力度，將有望迎來衛(wèi)星通信、導(dǎo)航的應(yīng)用收獲期，從而受益北斗全球系統(tǒng)的建設(shè)以及衛(wèi)星通信的快速發(fā)展。
    并購明偉萬盛開拓軌交市場，天通衛(wèi)星注入強(qiáng)勁發(fā)展動力公司積極利用資本運(yùn)營手段，正籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購明偉萬盛100%股權(quán)，從而拓展公司北斗衛(wèi)星導(dǎo)航及系統(tǒng)和仿真測試產(chǎn)品在城市軌道交通行業(yè)的應(yīng)用。明偉萬盛承諾2016~2017 年度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤不低于7,590 萬元，2016~2018 年度實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤不低于12,558 萬元。此次收購將有望大幅增強(qiáng)公司的盈利能力，同時有效拓展公司的產(chǎn)品和技術(shù)在軌交領(lǐng)域的應(yīng)用。2016 年天通一號發(fā)射成功，預(yù)期2017 年有望開啟商用。公司已經(jīng)完成了衛(wèi)星通信導(dǎo)航一體化產(chǎn)型基帶處理芯片即專用抗干擾型芯片的研發(fā)，并自主研發(fā)了多款通道一體化模塊、終端產(chǎn)品，可廣泛應(yīng)用于應(yīng)急救災(zāi)、反恐維穩(wěn)、海洋作業(yè)、航空空管、森林作業(yè)等多個行業(yè)。因此，我們認(rèn)為公司作為具備通導(dǎo)一體化芯片終端研發(fā)能力，將全面天通衛(wèi)星的成功發(fā)射以及后期建設(shè)運(yùn)營。
    【投資建議】
    在北斗行業(yè)整體受軍改影響不達(dá)預(yù)期的背景下，公司憑借雷達(dá)仿真等其他業(yè)務(wù)的快速發(fā)展繼續(xù)保持營收、利潤的平穩(wěn)增長。同時，2016年公司繼續(xù)投入研發(fā)和營銷，為未來拓展更多應(yīng)用領(lǐng)域，鞏固龍頭實(shí)力打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。另外，公司收購明偉萬盛進(jìn)程順利，預(yù)計(jì)將大幅增強(qiáng)公司盈利能力并幫助公司拓展軌交等新應(yīng)用領(lǐng)域。最后，我們認(rèn)為公司將憑借領(lǐng)先優(yōu)勢及研發(fā)實(shí)力繼續(xù)受益我國在衛(wèi)星導(dǎo)航、通信上面的快速發(fā)展和大力投入。因此，我們看好公司發(fā)展，推薦繼續(xù)關(guān)注。
    【風(fēng)險提示】
    北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，衛(wèi)星通信應(yīng)用不及預(yù)期。