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    報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)保持快速增長(zhǎng)，各產(chǎn)品線的運(yùn)行良好，軍用民用各項(xiàng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花。單季度數(shù)據(jù)看，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤493.09 萬元，同比增長(zhǎng)17.37%。報(bào)告期內(nèi)，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，各產(chǎn)品線運(yùn)行良好：1）衛(wèi)星應(yīng)用業(yè)務(wù)方面，從衛(wèi)星導(dǎo)航業(yè)務(wù)向衛(wèi)星綜合應(yīng)用延伸。公司全方位介入導(dǎo)航、通信（廣播）、遙感等衛(wèi)星綜合應(yīng)用的產(chǎn)品和技術(shù)。在衛(wèi)星移動(dòng)通信領(lǐng)域，在通導(dǎo)一體化芯片HTD1001 基礎(chǔ)上，公司成功研制出面向手持和車載終端使用的系列模塊與終端，已在多家單位試用；2）雷達(dá)與通信業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,795.54 萬元，同比增長(zhǎng)61.61%。報(bào)告期內(nèi)，公司承擔(dān)了多項(xiàng)軍品型號(hào)項(xiàng)目，并實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品交付；3）仿真應(yīng)用集成領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入5,215.12萬元，同比增長(zhǎng)409.99%。報(bào)告期內(nèi)承擔(dān)了一個(gè)大項(xiàng)目，主要在大數(shù)據(jù)處理和高性能計(jì)算方面實(shí)現(xiàn)了比較大的業(yè)務(wù)突破。公司在該市場(chǎng)一貫保持領(lǐng)先地位，我們看好公司相應(yīng)的技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為公司帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的空間。
    公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買江蘇明偉萬盛科技有限公司100%股權(quán)。明偉萬盛的主要產(chǎn)品為軌道交通安全門系統(tǒng)，我們認(rèn)為，此次并購有助于延伸拓展公司在軌道交通行業(yè)的渠道資源，并且有利于發(fā)揮公司在衛(wèi)星應(yīng)用、智能控制等領(lǐng)域的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。此外，我們看好城市軌道交通裝備行業(yè)的快速增長(zhǎng)潛力，同時(shí)我們看好明偉萬盛的市場(chǎng)份額持續(xù)上升的潛力。
    報(bào)告期內(nèi)，綜合利潤率保持在高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的綜合毛利率為52.21%，公司第二季度單季度的綜合毛利率為53.16%（同比下降4.89 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.84個(gè)百分點(diǎn)）。我們認(rèn)為，公司盈利能力良好，預(yù)計(jì)隨著公司軍用民用產(chǎn)品線的持續(xù)拓展，公司的利潤率有望長(zhǎng)期持續(xù)上升。
    我們首次給予公司“ 增持” 投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)， 公司2016/2017/2018 年的營業(yè)收入分別為5.8 億元、8.21 億元和11.29億元；歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為6220.84 萬元、1.01億元和1.39 億元；每股收益分別為0.11 元、0.18 元和0.25 元；對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE 分別為157.18 倍、96.06 倍和69.16 倍。我們看好公司衛(wèi)星相關(guān)產(chǎn)品在軍用民用市場(chǎng)的需求成長(zhǎng)，并且看好并購江蘇明偉萬盛的前景。首次給予公司“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求超預(yù)期波動(dòng)。