>> 中信建投-和而泰（002402）智能控制器行業(yè)龍頭，物聯(lián)網(wǎng)平臺布局領(lǐng)先-171106
| 上傳日期： |
2017/11/7 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
武超則 |
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2017 前三季度，公司營收14.35 億元，歸母凈利潤1.47 億元，分別同比增長45.72%和54.11%，凈利率達到10.52%，較2016 年提升1.52pp。
2.專業(yè)外包+產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，激發(fā)智能控制器需求旺盛。
隨著消費升級與物聯(lián)網(wǎng)的深入推進，家電、家居等設(shè)備智能化和聯(lián)網(wǎng)化的要求不斷提高，這就要求智能控制器的處理能力和聯(lián)網(wǎng)功能也要隨之升級。因此，智能控制器的技術(shù)含量也越來越高，家電制造商等將智能控制器外包正逐漸成為趨勢。此外，國內(nèi)智能控制器公司基于工程師紅利、優(yōu)秀的服務(wù)能力、供應(yīng)鏈管理能力等，日益得到海外大客戶青睞，海外訂單也不斷增加。
3.公司推出C-Life 物聯(lián)網(wǎng)平臺，打造家庭全場景閉環(huán)服務(wù)。
2017 年，公司發(fā)布C-Life 平臺3.0，實現(xiàn)了跨場景，跨品牌，跨終端的互聯(lián)互通，近期還進一步與浙江電信進行了戰(zhàn)略合作。我們認為，C-Life 本質(zhì)是物聯(lián)網(wǎng)云平臺，而考慮到智能控制器作為家電、家居產(chǎn)品的核心器件，天然具有跨產(chǎn)品種類、跨設(shè)備品牌的通用性，使得C-Life 也具備了入口能力。此外，鑒于公司C-Life平臺的布局領(lǐng)先，優(yōu)勢明顯，未來發(fā)展極具看點。
4、公司定增獲批文，股權(quán)激勵順利推行，未來高增長可期。
公司定增加碼主業(yè)，布局未來，而限制性股票激勵計劃制定了3年30%-42%左右的高增長解鎖目標(biāo)，彰顯信心，未來值得期待。
5.盈利預(yù)測與評級
我們預(yù)測公司2017-2018 年EPS 分別是0.22 元、0.33 元，對應(yīng)PE 為47X、32X，給予“買入”評級，目標(biāo)價13.5 元。
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