>> 民生證券-和而泰(002402)發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,積極推進(jìn)定增發(fā)行事宜-170928
| 上傳日期： |
2017/9/28 |
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| 611KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄭平 |
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2、我們認(rèn)為，本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃表明公司對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有信心，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)高、涉及金額大、覆蓋面廣，將能有效激發(fā)高管和核心員工的積極性，成為公司內(nèi)生增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?br> 重申觀點(diǎn)：定增方案獲得審核通過(guò)，看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展
1、公司擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1.02 億股，發(fā)行底價(jià)為10.11 元/股，募資不超過(guò)10.3 億元，用于長(zhǎng)三角生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)基地建設(shè)項(xiàng)目、電子制程自動(dòng)化與大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)管控平臺(tái)系統(tǒng)項(xiàng)目、智能硬件產(chǎn)品族研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化、智慧生活大數(shù)據(jù)平臺(tái)系統(tǒng)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。
2、根據(jù)公告，公司現(xiàn)有智能控制器產(chǎn)能5750 萬(wàn)套，本次募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將新增產(chǎn)能4800 萬(wàn)套。
3、我們認(rèn)為，本次定增募投項(xiàng)目將擴(kuò)大智能控制器產(chǎn)能，滿足持續(xù)增長(zhǎng)的訂單需求，完善智能硬件、C-life 大數(shù)據(jù)平臺(tái)布局。
智能控制器受益大客戶市場(chǎng)份額提升， C-life3.0 平臺(tái)積極推進(jìn)，AI 取得突破
1、公司今年發(fā)布了物聯(lián)網(wǎng)與人工智能大數(shù)據(jù)平臺(tái)C-life 3.0 版本，與富邦、麗楓、恒安興等酒店合作，構(gòu)建了完整的智慧酒店智能場(chǎng)景體系，加速智能臥室場(chǎng)景落地；繼續(xù)推進(jìn)與海爾、國(guó)美、阿里、華為、華潤(rùn)、香江、遠(yuǎn)大、惠而浦、林內(nèi)、百果園、平度市政府等機(jī)構(gòu)合作，智能硬件與應(yīng)用場(chǎng)景布局受到市場(chǎng)進(jìn)一步認(rèn)可，影響力持續(xù)擴(kuò)大。
2、人工智能大數(shù)據(jù)平臺(tái)取得重要突破，建立了睡眠、美容、飲食、嬰幼兒監(jiān)護(hù)等眾多家庭服務(wù)應(yīng)用場(chǎng)景，在AI 方面與制造、醫(yī)院、美容院等行業(yè)合作并取得進(jìn)展，行業(yè)整合能力持續(xù)提升，數(shù)據(jù)采集量持續(xù)增長(zhǎng)
3、我們認(rèn)為，公司產(chǎn)品繼續(xù)迭代升級(jí)，產(chǎn)品種類將拓展至庭院控制、家用醫(yī)療等設(shè)備控制器，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)盈利能力提升，原有客戶份額將持續(xù)提升，后續(xù)將陸續(xù)突破新客戶訂單，業(yè)績(jī)將繼續(xù)高成長(zhǎng)。公司是國(guó)內(nèi)首家也是唯一的可通過(guò)AI 完成家庭場(chǎng)景的立體式應(yīng)用，并實(shí)現(xiàn)家庭場(chǎng)景閉環(huán)控制的企業(yè)，持續(xù)完善智能硬件、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）與人工智能大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)，物聯(lián)網(wǎng)與人工智能大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)核心平臺(tái)布局成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。
三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
公司定位全球高端智能控制器的領(lǐng)先供應(yīng)商，大客戶市占率持續(xù)提升，在手訂單充足，C-life平臺(tái)在國(guó)內(nèi)具有領(lǐng)先性和稀缺性，符合物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。
考慮增發(fā)攤薄影響（不考慮股權(quán)激勵(lì)的影響），預(yù)計(jì)2017～2019年備考EPS為0.22元、0.30元、0.39元，考慮到C-life大數(shù)據(jù)平臺(tái)的前瞻性和稀缺性，基于公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的彈性，可給予公司2017年55~60倍PE，未來(lái)6個(gè)月的合理估值為12.10～13.20元，維持公司"強(qiáng)烈推薦"評(píng)級(jí)。
四、風(fēng)險(xiǎn)提示： 1、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；2、行業(yè)景氣度下滑；3、新業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期。
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