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二期計(jì)劃投資6.2 億元，規(guī)劃內(nèi)容包括區(qū)域總部、汽車輕量化研發(fā)中心及生產(chǎn)基地、智能減震器等，計(jì)劃19 年底啟動(dòng)，21年投入使用。
    簡(jiǎn)評(píng)
    在國家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的背景下，汽車胎壓監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（TPMS）行業(yè)迎來爆發(fā)，公司作為內(nèi)資龍頭充分受益。上市前發(fā)射器產(chǎn)能500 萬只，控制器100 萬只；IPO 新增發(fā)射器2000 萬只，控制器250 萬只。此次設(shè)立汽車電子產(chǎn)業(yè)基地，大幅擴(kuò)充TPMS 產(chǎn)能，表明公司對(duì)于未來產(chǎn)能消化信心十足，按照40 元每只發(fā)射器、50 元每只控制器計(jì)算，新增產(chǎn)能完全消化有望新增收入10 億元。
    公司汽車電子產(chǎn)品梯隊(duì)明確，最新調(diào)研顯示，360 度環(huán)視系統(tǒng)單車價(jià)值高，明年開始小批量供貨；公司已有傳感器產(chǎn)品滿足車用80%以上，行業(yè)外資壟斷明顯，進(jìn)口替代空間大。此次產(chǎn)能新增車用傳感器以及360 環(huán)視系統(tǒng)有望為公司業(yè)績(jī)提供新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    區(qū)別于傳統(tǒng)汽車零部件公司：1）TPMS 業(yè)務(wù)享受行業(yè)滲透率從20%到100%的增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)確定性及彈性兼具；2）研發(fā)收入占比行業(yè)領(lǐng)先，汽車電子產(chǎn)品梯隊(duì)明顯，未來3 年有望逐步放量，理應(yīng)享受估值溢價(jià)。預(yù)計(jì)2017-2018 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.8、2.4億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為37、27 倍。維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：正式協(xié)議尚未簽署。