>> 廣發(fā)證券-鞍鋼股份(000898)前三季度歸母凈利潤同比增236%，Q3歸母凈利潤環(huán)比增94%-171031
| 上傳日期： |
2017/11/9 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李莎 |
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二、實力強勁：區(qū)域龍頭乘風(fēng)破浪，四大優(yōu)勢保駕護航
鞍鋼股份是大型鋼鐵集團鞍山鋼鐵集團旗下唯一的鋼鐵主業(yè)上市平臺，同時也是東北地區(qū)最大的上市鋼企，主要產(chǎn)品為熱軋板、冷軋板以及中厚板，三種產(chǎn)品產(chǎn)能分別達1550、390 和420 萬噸。
作為東北地區(qū)龍頭鋼企，公司具備產(chǎn)品技術(shù)、生產(chǎn)資源、物流體系、銷售網(wǎng)絡(luò)四大優(yōu)勢，使得公司具備穩(wěn)定的盈利能力和抗風(fēng)險能力。
三、供給側(cè)改革：去產(chǎn)能優(yōu)化競爭環(huán)境，兼并重組擴大生產(chǎn)規(guī)模
鋼鐵行業(yè)十三五規(guī)劃要求到2020 年，我國粗鋼產(chǎn)能凈減少1-1.5 億噸到10 億噸以下，CR10 提高至60%。遼寧省2016 年退出粗鋼產(chǎn)能602 萬噸，而鞍鋼股份無去產(chǎn)能任務(wù)，公司顯著受益于供給端收縮帶來的供需改革改善。
四、東北振興規(guī)劃：加速行業(yè)升級，提振基建鋼需，區(qū)域龍頭有望受益
2016 年，國家對東北經(jīng)濟振興的重視程度再次凸顯。對于鞍鋼股份而言，一方面，東北地區(qū)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級將優(yōu)化公司的競爭環(huán)境，加快公司生產(chǎn)技術(shù)升級步伐。另一方面，本輪東北振興規(guī)劃將基建作為拉動經(jīng)濟的重要著力點，大量基建項目的開工將拉動當?shù)劁撔?，而鞍鋼股份的主要銷售區(qū)域為東北地區(qū)，公司產(chǎn)品需求將擴張，盈利能力有望提升。
五、盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計2017-2019 年EPS 為0.68 元、0.82 元、0.92 元，對應(yīng)于2017 年10 月30 日收盤價，2017-2019 年P(guān)E 為9.18X、7.58X 和6.73X,；綜合考慮公司盈利能力和估值水平，維持“買入”評級。
六、風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅下滑、行業(yè)競爭加劇、成本價格上漲快于成品。
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