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（2）主產(chǎn)品毛利率改善，推動盈利同比顯著增長。（3）營業(yè)成本大幅增加，二季度盈利狀況環(huán)比趨弱。（4）籌資活動現(xiàn)金流大幅改善，現(xiàn)金凈流量由負(fù)轉(zhuǎn)正。
    實(shí)力強(qiáng)勁：區(qū)域龍頭乘風(fēng)破浪，四大優(yōu)勢保駕護(hù)航
    鞍鋼股份是大型鋼鐵集團(tuán)鞍山鋼鐵集團(tuán)旗下唯一的鋼鐵主業(yè)上市平臺，同時(shí)也是東北地區(qū)最大的上市鋼企，主要產(chǎn)品為熱軋板、冷軋板以及中厚板。公司具備產(chǎn)品技術(shù)、生產(chǎn)資源、物流體系、銷售網(wǎng)絡(luò)四大優(yōu)勢，具備穩(wěn)定的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    供給側(cè)改革：去產(chǎn)能優(yōu)化競爭環(huán)境，龍頭兼并重組提高競爭力
    鋼鐵行業(yè)十三五規(guī)劃要求到2020 年，我國粗鋼產(chǎn)能凈減少1-1.5 億噸到10 億噸以下，CR10 提高至60%。遼寧省2016 年退出粗鋼產(chǎn)能602萬噸，而鞍鋼股份無去產(chǎn)能任務(wù)，公司顯著受益于供給端收縮帶來的供需改革改善。
    東北振興規(guī)劃：加速行業(yè)升級，提振基建鋼需，區(qū)域龍頭有望受益 
    2016 年，國家對東北經(jīng)濟(jì)振興的重視程度再次凸顯。對于鞍鋼股份而言，一方面，東北地區(qū)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級將優(yōu)化公司的競爭環(huán)境，加快公司生產(chǎn)技術(shù)升級步伐。另一方面，本輪東北振興規(guī)劃將基建作為拉動經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)，大量基建項(xiàng)目的開工將拉動當(dāng)?shù)劁撔?，而鞍鋼股份的主要銷售區(qū)域?yàn)闁|北地區(qū)，公司產(chǎn)品需求將擴(kuò)張，盈利能力有望提升。
    盈利預(yù)測與投資建議：改革升級利好優(yōu)質(zhì)龍頭，維持“買入”評級
    鞍鋼股份具備產(chǎn)品技術(shù)、生產(chǎn)資源、物流體系、銷售網(wǎng)絡(luò)四大優(yōu)勢將使得公司具備穩(wěn)定的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此外，供給側(cè)改革和東北振興將優(yōu)化公司的競爭環(huán)境，龍頭鋼企將享改革與升級盛宴，公司盈利能力有望提升，我們看好公司業(yè)績的中長期成長性。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS為0.65 元、0.70 元、0.73 元，對應(yīng)于A 股2017 年8 月30 日收盤價(jià)7.31元，2017-2019 年P(guān)E 為11.22X、10.49X 和10.02X，對應(yīng)于2017 年的PB 僅為1.07X；對應(yīng)于H 股2017 年8 月30 日收盤價(jià)(6.70 元港幣，匯率0.84474)，2017-2019 年P(guān)E 為8.69X、8.12X 和7.76X，對應(yīng)于2017年的PB 僅為0.83X，A+H 股均給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)度低于市場預(yù)期；振興東北計(jì)劃進(jìn)度低于市場預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大；鋼材出口情況惡化