>> 方正證券-萬潤股份（002643）引進戰(zhàn)略投資者，打通OLED材料上下游通道-171108
| 上傳日期： |
2017/11/9 |
大小： |
572KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
韓振國 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
羅門哈斯在過去一年中已投資2.7 億美元建構(gòu)旗下顯示器技術(shù)事業(yè)部門，包括2016 年8 月以4,000 萬美元取得韓國OLED 研發(fā)及制造領導廠商Gracel 過半數(shù)股權(quán)?？紤]到羅門哈斯是陶氏杜邦的子公司，且陶氏杜邦功能材料眾多，公司有望借此同陶氏杜邦在更多領域展開合作。
環(huán)保材料產(chǎn)能繼續(xù)爬坡，打開成長空間
公司自主研發(fā)的環(huán)保材料主要為沸石分子篩材料和模板劑材料，應用于汽車尾氣處理催化劑、MTO\MTP 催化劑、煉油催化劑等的載體。目前沸石環(huán)保材料正在逐步擴產(chǎn)，二期擴建項目中首個1500 噸/年的車間已于2016 年達產(chǎn)，另外產(chǎn)能1000噸/年的新車間也于2017 三季度達產(chǎn)，剩余2500 噸/年產(chǎn)能預計2019 年底全部建成達產(chǎn)，隨著沸石產(chǎn)能的逐步釋放，環(huán)保材料板塊將成為公司業(yè)績的重要推動力。此外，沸石分子篩也可應用于工廠煙氣的脫硫脫硝，未來公司若從汽車尾氣處理延伸至工業(yè)廢氣處理，推出新品，有望成為公司增長新亮點。
子公司業(yè)績兌現(xiàn)，商譽減值風險消除
公司三季度單季合并報表實現(xiàn)歸母凈利潤8850 萬元，母公司報表實現(xiàn)凈利潤4952 萬，子公司三季度實現(xiàn)凈利潤合計約3900 萬元，而MP 公司和煙臺九目為公司主要的兩個子公司，這意味著煙臺九目和MP 公司在三季度業(yè)績大幅增長。
上調(diào)公司評級至“強烈推薦”評級。
我們預計公司17-18 年EPS 為0.49、0.64 元，對應PE27倍、20 倍，考慮公司增長估值偏低，給予“強烈推薦”評級。
風險提示：AMOLED 下游需求不及預期；環(huán)保材料擴產(chǎn)進度低于預期。
|
|
