>> 國泰君安-杰瑞股份(002353)公司首次覆蓋報告-新時期,新機遇-171114
| 上傳日期： |
2017/11/15 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
陳兵，黃琨，李煜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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判斷2017-19 年歸母凈利為0.78 億、3.74 億和6.91 億，EPS 為0.08 元、0.39 元、0.72 元，給予目標(biāo)價19 元，對應(yīng)2017 P/B 2.3 倍，增持評級。
EPC 業(yè)務(wù)將成為公司業(yè)績新增長點。公司把握“一帶一路”市場機會，迅速發(fā)展EPC 總包的核心管理團隊，先后承建巴基斯坦石油公司EPC 項目等多項項目，2016 年9 月公告與加納國家天然氣公司簽訂《阿布阿茲-特馬輸氣管道項目執(zhí)行協(xié)議》和《天然氣處理廠改擴建執(zhí)行協(xié)議》，2017年10 月公告正繼續(xù)推動簽訂正式合同。判斷若順利簽訂與加納國家天然氣公司的正式合同，并實施落地，將為公司業(yè)績提供較大增量，隨著“一帶一路”政策的推進，后續(xù)或能簽訂更多EPC 項目訂單。
油公司資本支出周期回升，國內(nèi)壓裂設(shè)備龍頭將率先受益：公司是壓裂設(shè)備龍頭企業(yè)，擁有從2000 型到4500 型全系列壓裂車產(chǎn)品，國內(nèi)壓裂車市占率約45%。根據(jù)2017 年中報數(shù)據(jù)，中石油、中石化和中海油分別完成勘探與生產(chǎn)板塊資本支出453.03 億元，68.70 億元和48 億元，同比增長14.5%，32.9%和11.6%，油公司資本支出周期回升，公司作為壓裂設(shè)備市場龍頭將率先受益。
催化劑：國際油價上漲；EPC 業(yè)務(wù)取得突破。
風(fēng)險因素：油價持續(xù)低位運行；EPC 訂單未能落地。
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