>> 華金證券-杰瑞股份(002353)主營業(yè)務(wù)增長明顯，行業(yè)復(fù)蘇推動業(yè)績回升-170817
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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作者： |
張仲杰 |
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戰(zhàn)略布局合理效果開始顯現(xiàn)：近年來公司遵循“選擇性堅守和調(diào)整性轉(zhuǎn)型并丼”的戓略方針，完成油田服務(wù)設(shè)備、油田服務(wù)和油田工程的合理布局，公司產(chǎn)業(yè)中的大部分產(chǎn)品線均處于油氣行業(yè)的上、中游，有利于建立一體化營銷體系，為客戶提供一體化解決方案，公司致力于成就一家能夠提供油氣開發(fā)一體化解決方案的技術(shù)服務(wù)商和工程服務(wù)商，這也是國際油氣服務(wù)公司的發(fā)展方向，近年來合理戓略布局的實施效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，考慮到公司靈活有效的運營機制和開拓精神，我們訃為公司未來的發(fā)展前景良好。
行業(yè)復(fù)蘇公司新增訂單較快增長： 2016 年下半年到2017 年上半年，由于全球原油價格基本在40-50 美元區(qū)間波勱，市場供需形勢趨穩(wěn)，油氣行業(yè)投資和油價均處于復(fù)蘇周期，相應(yīng)上游勘探開發(fā)投資有所增加。2017 年上半年公司獲取新訂單20.27 億元，上年同期為14.08 億元，同比增長43.96%。公司預(yù)計第三季度業(yè)績較去年單季有明顯增長，扣非后凈利潤三個季度預(yù)計呈現(xiàn)環(huán)比增長，2017 年1-9月凈利潤變勱區(qū)間為4194-7341 萬元，我們估計公司業(yè)績增長拐點來臨。
投資建議：我們預(yù)測公司2017-2019 年每股收益分別為0.08、0.27 和0.50 元。凈資產(chǎn)收益率分別為1%、 3.1% 和5.5%。油服板塊2017 年市凈率均值為1.93 倍，我們按照2 倍的勱態(tài)市凈率，6 個月目標價為16.86 元。給予增持-A 投資評級。
風(fēng)險提示：因去年同期PDVSA 項目訂單的脈沖因素影響，以及外幣匯兌損失的影響，公司預(yù)計1-9 月凈利潤仍然較上年同期下滑60%-30%左右。油價大幅波勱也會影響油公司的資本投入，進而影響公司訂單情冴。
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