>> 國泰君安-安圖生物(603658)戰(zhàn)略新品發(fā)力在即,高增長有望延續(xù)-171120
| 上傳日期： |
2017/11/20 |
大小： |
1553KB |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁丹 |
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預(yù)測公司2017—2019 年EPS 1.07/1.43/1.90 元，參考可比公司估值，給予公司目標(biāo)價64.5 元，對應(yīng)2018 年P(guān)E45 X，首次覆蓋，給予增持評級。
儀器投放增加+單臺產(chǎn)出提升，磁微?；瘜W(xué)發(fā)光有望保持高增長。公司目標(biāo)成為中國IVD 行業(yè)領(lǐng)跑者，截止16 底年磁微?；瘜W(xué)發(fā)光儀器市場保有量1500 多臺，與國內(nèi)同業(yè)5400 余臺仍有較大差距，借力新機型推出，預(yù)計2017-2019年新增投放800/1000/1000 臺，儀器投放仍然處于加速階段。升級產(chǎn)品A2000Plus 進(jìn)一步縮小了與外資品牌差距，有望憑借高性價比優(yōu)勢進(jìn)一步替代三級醫(yī)院市場；100 速小型儀器有望18 年上市后迅速搶占基層市場。得益于儀器的穩(wěn)定性優(yōu)勢，公司儀器單臺產(chǎn)出遠(yuǎn)高國內(nèi)同行，隨著檢驗項目的日益豐富，儀器單臺產(chǎn)出有望繼續(xù)提升。
流水線和微生物質(zhì)譜兩大戰(zhàn)略產(chǎn)品發(fā)力在即，前景廣闊。通過外延補齊生化產(chǎn)品線后，國產(chǎn)首家全自動生化免疫流水線Autolas 進(jìn)展順利，預(yù)計2018 年下半年獲批注冊證，上市后將進(jìn)一步提升市場份額，帶動發(fā)光試劑快速增長。微生物質(zhì)譜儀Autof ms1000 即將上市，補全微生物檢測產(chǎn)品線，上市后有望憑借其本土化數(shù)據(jù)庫優(yōu)勢和公司微生物檢測全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先布局優(yōu)勢快速上量，并帶動公司微生物檢測業(yè)務(wù)保持20%以上高增長。
風(fēng)險提示：終端耗材價格下降的風(fēng)險；新品上市不確定性風(fēng)險。
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