久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

  
    評(píng)論： 
    順利拿到批文，"軌道交通+消費(fèi)電子"雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)格局確立。龍昕科技2017-2019年承諾利潤(rùn)分別為2.38億、3.08億和3.88億元，交易對(duì)價(jià)34億元，配套募集資金不超過111264萬元。假設(shè)配套募集資金發(fā)行價(jià)14.86元/股，當(dāng)前備考市值150億元，對(duì)應(yīng)2018年23倍PE。此次收購(gòu)雙方核心股東承諾鎖定期5年且不謀求上市公司控股權(quán)，后續(xù)整合治理有望持續(xù)優(yōu)化，我們看好公司雙白馬主業(yè)的快速發(fā)展。 
    龍昕科技有望充分受益仿金屬塑料后蓋崛起浪潮。在5G時(shí)代手機(jī)后蓋去金屬化的趨勢(shì)下，仿金屬后蓋需求有望在中低端手機(jī)中崛起。龍昕科技作為手機(jī)后蓋表面處理細(xì)分行業(yè)龍頭，盈利水平好（2016年凈利率17.7%）、技術(shù)壁壘高（NCL技術(shù)）、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)（17H1來自O(shè)V收入占比37%）、業(yè)績(jī)確定強(qiáng)（截至8月末在手+預(yù)計(jì)訂單共9.23億元），我們測(cè)算到2020年仿金屬表面處理市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到160億元，龍昕有望維持高速發(fā)展。 
    Q4業(yè)績(jī)有望延續(xù)回暖趨勢(shì)，2018-20年地鐵交付高峰支撐高增。第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.95億元，同比增長(zhǎng)32.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6074萬元，同比增長(zhǎng)16.18%，延續(xù)第二季度利潤(rùn)同比回暖勢(shì)頭（+2.23%），前三季度利潤(rùn)合計(jì)同比增速?gòu)陌肽陥?bào)-4.9%回正至1.48%。據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，中車前三季度交付地鐵約4000輛，我們預(yù)計(jì)全年地鐵交付或達(dá)6000輛，四季度交付量增加有望繼續(xù)拉動(dòng)改善。我們預(yù)計(jì)全年地鐵招標(biāo)量在7000-8000輛規(guī)模，印證此前我們對(duì)地鐵交付高峰機(jī)即將到來的判斷。公司在地鐵門市場(chǎng)連續(xù)10年市占率超過50%，有望在2018-20年地鐵通車?yán)锍谈叻逯谐浞质芤?，近期包頭地鐵叫停應(yīng)屬個(gè)例，不改行業(yè)景氣格局。此外，年內(nèi)動(dòng)車招標(biāo)量已達(dá)425列（鐵總402+城際23），預(yù)計(jì)2017和18年交付量約350和400列，動(dòng)車市場(chǎng)拐點(diǎn)已至，標(biāo)動(dòng)占比增加也將帶動(dòng)公司高鐵市占率加速提高，我們預(yù)計(jì)未來公司動(dòng)車門系統(tǒng)市占率有望維持高于50%，門系統(tǒng)主業(yè)整體支撐強(qiáng)勁。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：城軌/高鐵建設(shè)較慢；龍昕科技收購(gòu)及業(yè)績(jī)低于預(yù)期等。 
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。公司此次批文順利落地，雙主業(yè)正式起航。龍昕科技有望在仿金屬塑料后蓋需求浪潮中加速發(fā)展，公司門系統(tǒng)交付年內(nèi)仍將逐季改善，展望2018-20年趨勢(shì)，地鐵市場(chǎng)通車?yán)锍谈叻宓絹?動(dòng)車市場(chǎng)景氣走過拐點(diǎn)，有望共同保障公司主業(yè)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雙方核心股東承諾公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，公司治理有望持續(xù)優(yōu)化，雙白馬共同驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，堅(jiān)定看好公司的投資價(jià)值。我們維持2017-19年EPS預(yù)測(cè)0.36/0.48/0.63元，考慮收購(gòu)后備考業(yè)績(jī)分別為5.04億/6.62億/8.43億元，對(duì)應(yīng)備考EPS 0.52/0.68/0.87元，按照配套募集資金發(fā)行價(jià)14.86元/股測(cè)算，當(dāng)前150億備考市值對(duì)應(yīng)2018年23倍PE，維持20.50元目標(biāo)價(jià)和"買入"評(píng)級(jí)。