>> 方正證券-峨眉山A（000888）西成高鐵全線貫通，大峨眉靜待客流紅利-171203
| 上傳日期： |
2017/12/4 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
賀燕青，趙汐雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
西成高鐵助力交通改善，對峨眉山具有重大戰(zhàn)略意義：西成高鐵以西安市為起點，向南經(jīng)陜西省安康、漢中市，至四川省廣元市、綿陽市，在江油站與綿陽至成都及樂山鐵路相連，全長658 公里。其中，新建西安至江油段506 公里，設(shè)西安北、阿房宮江油等14 站?？梢灶A(yù)見，此條鐵路全面貫通后有望直接拉動大峨眉旅游度假區(qū)客流：1）、西安到峨眉山車程由17 小時縮至4 小時，充分打開川陜旅游市場并向外輻射一帶一路國家，客群范圍直線擴大；2）、西安成都重慶緊緊連成三角，有望形成繼京津冀、長三角、珠三角之后的第四大城市群和經(jīng)濟增長極、3）、九寨溝因地震破壞較大，短期或?qū)㈦y以恢復(fù)，此部分客流或?qū)⒎至鞯蕉朊忌健?br> 明年業(yè)績有望迎來拐點，估值處于歷史底部彰顯投資價值：我們判斷公司未來看點集中在以下方面：1）、西成高鐵開通疊加低基數(shù)效應(yīng)，明年客流有望恢復(fù)性增長；2）、新任董事長動力十足，嚴控費用且多方開源，持續(xù)加大峨眉雪芽、辣木等衍生品宣傳力度，預(yù)計成本管控能力及盈利能力均有提升；3）、萬年索道預(yù)計明年4 月或?qū)⑼度胧褂茫嬖谔醿r預(yù)期。4）、公司是四川唯一旅游上市平臺，自身及周邊旅游資源優(yōu)良，長期國企改革及資源整合預(yù)期較強。5）、明年估值23X，低于景區(qū)平均估值30X 且處于歷史估值底部，投資價值凸顯。
盈利預(yù)測與估值：預(yù)計2017-2019 年，EPS 分別為0.34 元、0.43元、0.49 元，對應(yīng)PE 分別為29X、23X、20X。維持“強烈推薦”評級。
風險提示：索道提價低于預(yù)期；天氣等不可抗力因素導致客流不達預(yù)期。
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