>> 群益證券-長電科技(600584)靜待星科金朋業(yè)績好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績彈性大-171130
| 上傳日期： |
2017/12/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
朱吉翔 |
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長期來看，中國大陸新增晶圓廠數(shù)量大，封測需求將持續(xù)快速增長,公司作為國內(nèi)封測龍頭，尤為受益。
基于封測行業(yè)景氣提升、星科金朋業(yè)績好轉(zhuǎn)的判斷，我們預(yù)計公司2017-2019年可實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為3.2億、6.6億和12.9億元，YoY增長202%、106%和95%，對應(yīng)EPS為0.24元、0.49元和0.95元；目前股價對應(yīng)2017-2019年P(guān)E分別為89倍、43倍和22倍，考慮到公司處于業(yè)績彈性大，幷且長期來看，公司無論從行業(yè)地位、技術(shù)能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先，維持買入的投資建議。
前三季業(yè)績差強(qiáng)人意，4Q17 旺季將釋放業(yè)績彈性：前三季公司營收增長27%至169 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.7 億元，YOY 增長177%，EPS0.12 元，其中第三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營收65 億元，YOY 增長13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.76億元，YOY 增長55.5%。拆分來看，前三季原長電部分繼續(xù)保持較快的增長勢頭，營收增長25%至81 億元，凈利潤增長近7 成超6 億元，而星客金朋則受累于訂單疲軟（約7 成的產(chǎn)能利用率）以及搬遷廠房等費(fèi)用問題，依然出現(xiàn)較大的虧損。展望4Q17，星科金朋上海廠搬遷完成，將依托江陰人力低成本的優(yōu)勢，與長電先進(jìn)形成FC+Bumpin 的一站式服務(wù)體系，整合的作用即將顯現(xiàn)。另外，智能機(jī)旺季來臨，幷且由于智能機(jī)需求遞延影響，未來兩個季度行業(yè)景氣有望持續(xù)提升，為公司業(yè)績釋放創(chuàng)造良好環(huán)境。
盈利預(yù)估：預(yù)計公司2017-2019 年可實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為3.2 億、6.6 億和12.9 億元，YoY 增長202%、106%和95，對應(yīng)EPS 為0.24 元、0.49 元和0.95 元；目前股價對應(yīng)2017-2019 年P(guān)E 分別為89 倍、43 倍和22 倍，考慮到公司處于業(yè)績彈性大，幷且長期來看，公司無論從行業(yè)地位、技術(shù)能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先，維持買入的投資建議。
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