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基本每股收益EPS 0.99元（+5.32%），業(yè)績(jī)復(fù)合市場(chǎng)預(yù)期。
    國內(nèi)生物藥創(chuàng)新的龍頭公司，將迎來新藥上市的高峰期。
    研發(fā)人員1000人以上，，已形成上海、重慶、美國舊金山和臺(tái)灣等四大研發(fā)平臺(tái)。在研生物類似物、新藥、仿制藥和細(xì)胞治療藥物等將迎來上市高峰期，提升公司估值水平。利妥昔單抗類似物已完成III期臨床，預(yù)計(jì) 2018 年上市，曲妥珠單抗、阿達(dá)木單抗類似物和三代胰島素2019-2020年 年上市，四個(gè)品種市場(chǎng)空間在50-100億元，再造一個(gè)復(fù)星醫(yī)藥。與全球領(lǐng)先的T細(xì)胞免疫治療企業(yè)Kite Pharma共同打造免疫治療產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，CAR-T產(chǎn)品2018年將申報(bào)臨床，預(yù)計(jì)將進(jìn)入優(yōu)先審評(píng)通道。單抗+細(xì)胞免疫治療構(gòu)成腫瘤領(lǐng)域高壁壘。
    收購Gland完成，有望擴(kuò)大歐美仿制藥市場(chǎng)份額并曲線繞道國內(nèi)通過優(yōu)先審評(píng)上市。
    Gland收購價(jià)格合理，2017年17倍，依諾肝素制劑等海外將放量，預(yù)計(jì)2018年增厚公司EPS 0.08元。并且，Gland擁有近30個(gè)ANDA，未來很有可能通過優(yōu)先審評(píng)政策快速在國內(nèi)報(bào)批，形成協(xié)同效應(yīng)。
    前列地爾干乳、非布司他等8個(gè)品種新進(jìn)醫(yī)保，帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L
    六大疾病領(lǐng)域，心血管、代謝及消化、中樞神經(jīng)、血液、抗感染、抗腫瘤等形成了完善的產(chǎn)品布局，2016年?duì)I收過百億，其中小牛血清去蛋白、前列地爾干乳、頭孢美唑、谷胱甘肽等產(chǎn)品銷售過5億元。前列地爾干乳、非布司他、匹伐他汀、培美曲塞、新復(fù)方蘆薈膠囊、環(huán)絲氨酸、氯氮平口腔崩解片和依諾肝素鈉等新進(jìn)醫(yī)保，帶動(dòng)公司增長。
    盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)17-19年凈利潤分別為31.61/36.47/42.76億元，EPS為1.27/1.46/1.71元， PE為32/27/23倍，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)投入過高帶來的業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)