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    小米快速崛起的秘訣何在？小米先后適時(shí)搶占智能手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)及新零售3大投資風(fēng)口，精準(zhǔn)定位大眾市場(chǎng)，利用兼具互聯(lián)網(wǎng)思維的“低成本+高效率”獨(dú)特的規(guī)?；l(fā)展模式，將商品極致“高質(zhì)價(jià)比”的屬性標(biāo)簽化，快速做大市場(chǎng)；并首創(chuàng)“投資+孵化”竹林式生態(tài)體系，通過輸出成熟的價(jià)值觀、產(chǎn)品理念、共享資源等方式，快速將品類由智能手機(jī)及周邊產(chǎn)品擴(kuò)展至智能硬件及生活耗材等；渠道也實(shí)現(xiàn)了新零售布局，形成了商品流、信息流、資金流互通的高效閉環(huán)。4 年的時(shí)間，小米已發(fā)展了90 家生態(tài)鏈合作企業(yè)，其中16 家合作企業(yè)年收入過億，3 家年收入過10 億，4 家成為估值超過10 億美元的獨(dú)角獸。MIUI 平臺(tái)擁有粉絲量近2 億，預(yù)計(jì)2017 年銷售規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)200 億。
    深度綁定小米生態(tài)鏈，開潤(rùn)股份借勢(shì)發(fā)力。過去的兩年，開潤(rùn)作為小米生態(tài)鏈體系中唯一消費(fèi)品公司，憑借自身海外優(yōu)質(zhì)箱包代工經(jīng)驗(yàn)與小米價(jià)值觀和產(chǎn)品方法論的良好融合，借助小米全網(wǎng)渠道，實(shí)現(xiàn)了B2C 業(yè)務(wù)從0 到1 的突破。同時(shí)，公司通過自我創(chuàng)新，產(chǎn)品端以拉桿箱和箱包為核心，逐漸擴(kuò)充至鞋服、收納、配件、化妝品、嬰童及出行小數(shù)碼等領(lǐng)域，且未來不排除自體孵化生態(tài)體系培育新品類；渠道端，跟隨小米進(jìn)行新零售渠道布局的同時(shí)，逐步提升國(guó)內(nèi)線上線下非米渠道的收入占比，并借助Amazon 和跨境通Gearbest 等三方平臺(tái)逐步打開出口跨境電商渠道入口。B2B 業(yè)務(wù)隨著名創(chuàng)優(yōu)品及網(wǎng)易嚴(yán)選等新零售客戶訂單落地，明年該業(yè)務(wù)增速也有望進(jìn)一步提升。
    投資建議：考慮到明年B2B 新客戶訂單落地，且B2C 業(yè)務(wù)新零售及出口跨境電商布局將持續(xù)加強(qiáng)，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別1.09、1.68 和2.54 元。目前公司總市值71 億，18PE 35X，公司作為小米生態(tài)鏈第一股， B2C 出行領(lǐng)域業(yè)務(wù)高成長(zhǎng)可期，且B2B 業(yè)務(wù)訂單飽滿，新客戶訂單儲(chǔ)備充足?？紤]到股價(jià)前期跟隨市場(chǎng)有所回調(diào)，但現(xiàn)價(jià)低于員工持股價(jià)61.6 元，震蕩市中可在底部逐步為明年布局，上調(diào)至“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：品類拓展及渠道擴(kuò)張不達(dá)預(yù)期；開拓線下渠道費(fèi)用支出增加。