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    投資要點(diǎn)：
    首次覆蓋，給予“ 增持”評(píng)級(jí)。公司是江蘇省大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，我們預(yù)測2017-2019 年EPS 分別為0.71、0.74、0.77 元，參考同類公司估值，給予公司PE9.4X，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)6.67 元，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    受益于地區(qū)供需格局優(yōu)化和鋼價(jià)上行，公司業(yè)績或超預(yù)期。公司是江蘇省大型鋼企，而江蘇省是全國打擊地條鋼的重點(diǎn)省份，地條鋼的全面去除優(yōu)化了江蘇省內(nèi)的建材供需格局，全國粗鋼產(chǎn)能的不斷去化和采暖季限產(chǎn)對(duì)鋼材供給的抑制逐步推高鋼價(jià)。受益于地區(qū)供需情況的好轉(zhuǎn)和鋼價(jià)的上漲，公司業(yè)績或超預(yù)期。
    地條鋼去除壓縮江蘇省鋼材供給，地區(qū)供需格局明顯優(yōu)化。江蘇地區(qū)是全國地條鋼企業(yè)較為集中的地區(qū)，據(jù)江蘇省發(fā)改委公示，江蘇省地條鋼企業(yè)共計(jì)63 家，合計(jì)產(chǎn)能1233 萬噸。在國家清理地條鋼后，江蘇省鋼材供給明顯壓縮，江蘇省鋼材供需格局優(yōu)化。南京江北新區(qū)的建設(shè)為本地建材需求帶來增量，且機(jī)械行業(yè)需求向好，公司產(chǎn)品兼顧板材和建材，或?qū)⒊掷m(xù)受益。
    宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，明年鋼材均價(jià)較今年略升。市場擔(dān)心需求回落，尤其是地產(chǎn)投資，我們認(rèn)為不用過于擔(dān)憂，商品房方面開發(fā)商拿地較多，政策不允許囤地以及庫存低位的情況下，2018 年新開工不弱。且租賃式住房、棚改、新農(nóng)村建設(shè)及雄安建設(shè)皆為增量，政府投資的力量不容忽視。宏觀經(jīng)濟(jì)不弱，在供給端看不到增量的情況下，2018 年鋼價(jià)將較今年略升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；江北新區(qū)建設(shè)不及預(yù)期。