久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    銷(xiāo)售持續(xù)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年將超1200 億。公司1-11 月累計(jì)銷(xiāo)售金額1053 億元，同比增長(zhǎng)75%。其中11 月單月完成161.3億元，環(huán)比增長(zhǎng)13%，8-11 月以來(lái)月度環(huán)比增速分別為：43%、27%、29%、13%，假設(shè)公司12 月環(huán)比增速繼續(xù)放緩，公司年銷(xiāo)售金額突破1200 億也是大概率事件。若完成，將超額完成年初850 銷(xiāo)售計(jì)劃的41%，較2016 全年增速將達(dá)到84%。
    1-11 月新增2480 萬(wàn)土儲(chǔ)，權(quán)益占比81%，累計(jì)可售建面近4800萬(wàn)方。2017 年1-11 月，公司新增土儲(chǔ)建面2480 萬(wàn)方，權(quán)益2015萬(wàn)方，占比81%，一線、二線、三四線占比分別為2.5%、28.4%、69%?？偰玫亟痤~692 億元，平均樓盤(pán)價(jià)為2790 元/平。截止目前，公司旗下累計(jì)土儲(chǔ)4800 萬(wàn)方，權(quán)益比例80.9%，一線、二線、三四線可售面積占比分別為5.8%、41.6%、52.6%，總體來(lái)看公司三四線城市土儲(chǔ)占比雖然較高，但主要都是長(zhǎng)三角、珠三角、環(huán)渤海中的強(qiáng)三線為主，我們預(yù)計(jì)這些城市未來(lái)去化能力在市場(chǎng)行情仍有保障。拿地金額方面，1-11 月拿地金額占銷(xiāo)售金額比重為66%，較三季度末80%的水平降低了14pct，顯示公司四季度拿地較為謹(jǐn)慎。
    估值與盈利預(yù)測(cè)：公司銷(xiāo)售增長(zhǎng)強(qiáng)勁，積極擴(kuò)充土儲(chǔ)將為未來(lái)高成長(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外公司商業(yè)地產(chǎn)已基本完成全國(guó)化布局，隨著項(xiàng)目逐步開(kāi)業(yè)，以及資產(chǎn)證券化的逐步嘗試，想象空間較大。我們預(yù)計(jì)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2017 至2019 年可實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為52.3 億元、75.7 億元、92.3 億元，測(cè)算公司當(dāng)前每股RNAV 為33.7 元，較當(dāng)前股價(jià)折價(jià)近22%。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目銷(xiāo)售低于預(yù)期，房地產(chǎn)區(qū)域性政策風(fēng)險(xiǎn)