>> 中信建投-萬東醫(yī)療（600055）參與收購百勝醫(yī)療，強化醫(yī)學(xué)影像設(shè)備龍頭地位-171211
| 上傳日期： |
2017/12/11 |
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作者： |
賀菊穎 |
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簡評
百勝醫(yī)療為國際知名的高端醫(yī)療設(shè)備企業(yè)
百勝醫(yī)療的核心產(chǎn)品為超聲和核磁共振設(shè)備。百勝醫(yī)療集團總部位于意大利，是國際知名的高端醫(yī)療設(shè)備跨國企業(yè)，核心產(chǎn)品包括超聲醫(yī)學(xué)成像解決方案和專用核磁共振成像系統(tǒng)。在超聲影像領(lǐng)域，百勝醫(yī)療掌握了全產(chǎn)業(yè)鏈的核心技術(shù)，具有自主研制核心部件的能力，位列全球前十大超聲設(shè)備供應(yīng)商第六名，市場份額約為7%，其中在意大利和西班牙的市場占有率名列第一；在?？芃RI 細分市場方面，百盛醫(yī)療是全球絕對領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)30%的市場份額。百勝醫(yī)療于1997 年開始進入中國。
百勝醫(yī)療近年來營業(yè)收入穩(wěn)定。截至2016年12月31日，百勝醫(yī)療資產(chǎn)總額4.744億歐元，負債總額為2.765億歐元，2016 年度營業(yè)總收入為2.7億歐元，營業(yè)利潤1590萬歐元，凈利潤520萬歐元。公司近年來營收較為穩(wěn)定，增速變化不大。
百勝醫(yī)療將成為萬東醫(yī)療的兄弟企業(yè)，與收購方具備較強的協(xié)同性
百勝醫(yī)療將成為萬東醫(yī)療的兄弟企業(yè)。目前萬東醫(yī)療已聯(lián)合魚躍科技、天億實業(yè)和云鋒基金等投資團，完成對意大利頂級醫(yī)療設(shè)備廠商百勝醫(yī)療集團的收購談判。其中萬東醫(yī)療和魚躍醫(yī)療的實際控制人為公司董事長吳光明先生，天億實業(yè)實際控制人為美年健康的董事長俞榕先生，俞榕先生曾于2017年4月以16.57億元收購萬東醫(yī)療22%的股權(quán)，目前為公司第二大股東。此次收購后，百勝醫(yī)療將成為萬東醫(yī)療的兄弟企業(yè)。
百勝醫(yī)療與新股東所控制企業(yè)具備較強的銷售渠道協(xié)同性。由于萬東醫(yī)療和魚躍醫(yī)療均有覆蓋全國的醫(yī)療設(shè)備銷售網(wǎng)絡(luò)，百勝醫(yī)療主營醫(yī)療設(shè)備的生產(chǎn)銷售，與兩家企業(yè)在醫(yī)院銷售渠道上具有較強的互補性和協(xié)同性。此外，美年健康是我國最大的連鎖體檢機構(gòu)，目前門店數(shù)量超過300家，預(yù)計明年底將達500家，巨大的醫(yī)療設(shè)備采購需求為百勝醫(yī)療銷售額增長帶來新的契機。
百勝醫(yī)療海外營銷網(wǎng)絡(luò)廣泛，有助于公司的國際化發(fā)展。目前公司海外業(yè)務(wù)收入占比較低，約為總營業(yè)收入的5%左右。百勝醫(yī)療在國際市場積累了豐富的渠道和資源，在美國、中國、德國、荷蘭、法國、西班牙、阿根廷、印度和巴西等國家均有分公司，營銷網(wǎng)絡(luò)遍及全球六十多個國家。并購后有望助力萬東產(chǎn)品打開海外市場，增加新的利潤增長點。
百勝醫(yī)療超聲設(shè)備市場份額國際領(lǐng)先，此次收購有助于為萬東醫(yī)療拓展超聲產(chǎn)品線
我國醫(yī)用超聲診斷設(shè)備市場空間廣闊，市場空間約為70億元。根據(jù)IHS統(tǒng)計，2014年全球醫(yī)用聲診斷設(shè)備市場規(guī)模已達62億美元左右，中國超聲診斷設(shè)備市場達69億元，預(yù)計2019年中國醫(yī)用超聲診斷設(shè)備市場規(guī)模將達91億元。隨著老齡化需求釋放、政策紅利持續(xù)推進，預(yù)計中國超聲設(shè)備市場還將快速增長。目前我國的超聲市場主要為通用、飛利浦和西門子等外企占據(jù)，國內(nèi)企業(yè)市場份額較小。近年來邁瑞醫(yī)療、開立醫(yī)療等企業(yè)研發(fā)技術(shù)升級快速，不斷推出中高端產(chǎn)品，三級醫(yī)院進口替代趨勢明顯。
此次收購將豐富萬東醫(yī)療的醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品線。萬東醫(yī)療目前的主營產(chǎn)品為大型醫(yī)療設(shè)備，主要包括DR、核磁共振、CT、血管造影機等產(chǎn)品，缺乏超聲產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)布局。萬東醫(yī)療子公司湖南萬東醫(yī)療裝備有限公司主營醫(yī)療儀器設(shè)備銷售及維修，是韓國三星超聲在湖南地區(qū)的總代理及特約經(jīng)銷商，具有多年的營銷管理經(jīng)驗。超聲診斷設(shè)備收入占百勝公司全部業(yè)務(wù)收入的60% 以上，百勝醫(yī)療的超聲診斷設(shè)備廣泛應(yīng)用于腹腔、骨骼、血管、心臟病、產(chǎn)科、婦科等臨床診斷領(lǐng)域，近年來還研發(fā)出用于骨科矯形、風(fēng)濕病、麻醉和急救等特殊領(lǐng)域的專用超聲診斷設(shè)備。百勝的超聲設(shè)備市場份額全球前十，國內(nèi)市場也有5%左右的份額，收購將使得萬東醫(yī)療加速國內(nèi)和全球超聲行業(yè)布局，提高綜合競爭力。此次收購一方面有助于豐富公司的超聲產(chǎn)品線，另一方有助于強化公司的醫(yī)學(xué)影像設(shè)備銷售渠道。
百勝醫(yī)療核磁共振技術(shù)先進，有利于公司核磁共振產(chǎn)品的技術(shù)提升
我國核磁共振市場近百億元，與國外技術(shù)差距較大。據(jù)TechnavioResearch預(yù)測，2015年全球核磁共振市場規(guī)模為約為50億美元。我們預(yù)計，2016年我國核磁共振銷售額近100億元。我國核磁市場近年來發(fā)展迅速，據(jù)統(tǒng)計僅2015年全國新增裝機量達到2185臺，累計裝機量達到15299臺。目前大部分國內(nèi)醫(yī)院采用仍是通用電氣、西門子、飛利浦等進口品牌產(chǎn)品，國產(chǎn)品牌接受度較低，進口替代空間大。
百勝醫(yī)療是專科核磁共振領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。百勝醫(yī)療是肌肉骨骼專用核磁共振領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，率先開發(fā)了專門用于膝關(guān)節(jié)、肩部和四肢成像的核磁共振系統(tǒng)，最近又研發(fā)了世界領(lǐng)先的承重MRI 系統(tǒng)G-scan Brio，專門用于MSK 和脊椎成像
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