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我們認(rèn)為此次合作是公司大客戶戰(zhàn)略繼百勝之后又一次收獲，未來幾年將顯著受益于阿里的流量紅利與大數(shù)據(jù)分析能力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的精準(zhǔn)設(shè)計(jì)與精準(zhǔn)投放，持續(xù)提升國內(nèi)市場占有率。自2016 年與易果合作以來，公司線上銷售額同比增長23 倍，我們預(yù)計(jì)2017 年公司與天貓銷售額約6000-7000 萬，預(yù)計(jì)明年銷售額將分別提升至2-3 億。
    打開合作空間，多層次合作有待落地
    隨著騰訊入股永輝、聯(lián)手京東與阿里分庭抗禮，巨頭新零售之戰(zhàn)打響。相比于渠道端已經(jīng)雛形初現(xiàn)的市場格局，握有生產(chǎn)端資料、能夠提供穩(wěn)定安全貨源的國聯(lián)水產(chǎn)成為巨頭下一輪追逐的目標(biāo)。我們認(rèn)為此次與易果生鮮合作不僅將拉動(dòng)公司收入快速提升，更重要的是打開了公司和巨頭的合作空間。
    合力布局上游資源：借助巨頭雄厚的資本優(yōu)勢，公司將加速布局全球優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)資源，為消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)、安全、健康的水產(chǎn)品。
    線上線下聯(lián)動(dòng)：巨頭除了在線上擁有巨大流量紅利之外，線下流量入口也在迅猛發(fā)展，比如阿里自營的盒馬鮮生，入股的高鑫零售、三江購物、聯(lián)華超市以及騰訊剛剛宣布進(jìn)入的超級物種，這些線下渠道對于公司也頗具吸引力。
    更深層次的資本合作：公司作為對蝦產(chǎn)業(yè)龍頭，手握珍貴生產(chǎn)端資源，擁有FDA 綠卡，產(chǎn)品質(zhì)量安全有保證。對于注重食品安全而的BAT 而言，公司是不可多得的稀有標(biāo)的，我們預(yù)計(jì)，除了公告中提到的建立聯(lián)合品牌、專屬車間和生產(chǎn)線，聯(lián)合設(shè)立產(chǎn)品研發(fā)廚房、建立研發(fā)協(xié)作機(jī)制之外不排除將進(jìn)行更深層次的資本合作。
    盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計(jì)17/18/19 年公司的歸母凈利潤為1.6/2.5/3.2 億元，對應(yīng)EPS 為0.21/0.32/0.41 元，給予2018 年28-30 倍PE，得出目標(biāo)價(jià)為8.96-9.40 元，較現(xiàn)價(jià)具有25%-31%的增長空間，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：合作不達(dá)預(yù)期，重大食品安全事故，海外拓展不達(dá)預(yù)期，匯率風(fēng)險(xiǎn)。