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2013 年起，公司鋼材產(chǎn)能穩(wěn)步提高，2016 年鋼材產(chǎn)能達(dá)837.45 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率較高。2017 年上半年生產(chǎn)鋼材409 萬(wàn)噸，鋼材產(chǎn)量相比去年同期增長(zhǎng)4.60%，生產(chǎn)能力保持高水平。  
    2、定增降負(fù)債，盈利能力有所提高  
    近期，公司收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)其非公開發(fā)行股票的批復(fù)，目前該方案已正式實(shí)施。本次非公開發(fā)行擬募集資金17.6 億元，分別用于煤氣綜合利用高效發(fā)電項(xiàng)目（12.6 億元）以及償還銀行貸款（5 億元）。1）煤氣綜合利用高效發(fā)電項(xiàng)目是本次定增最主要的部分。新鋼的鋼鐵生產(chǎn)中產(chǎn)生了大量煤氣資源的副產(chǎn)品，除去煉鋼消耗外還有大量剩余。有效利用這筆資源成為企業(yè)降低成本、增強(qiáng)整體效益的有效方法。按照國(guó)有電廠平 均每年5500 小時(shí)發(fā)電時(shí)間計(jì)算，每年可發(fā)電大約15.4 億度，換算節(jié)約外購(gòu)電成本3.76 億元。以新鋼股份2016 年鋼產(chǎn)量837.45 萬(wàn)噸計(jì)算，預(yù)計(jì)噸鋼成本可減少45 元，成本得到有效降低，經(jīng)濟(jì)效益明顯提高。2）本次定增項(xiàng)目完成后，公司將使用募集資金中的5 億元來(lái)償還部分銀行借款， 以一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率計(jì)算4.35%計(jì)算，預(yù)計(jì)可減少利息費(fèi)用2175 萬(wàn)元， 財(cái)務(wù)費(fèi)用降低至近年來(lái)較低水平，并一定程度上提升公司利潤(rùn)。另一方面，企業(yè)負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步減輕，流動(dòng)資金更為充裕，可進(jìn)行更多、更自由的投資決策，更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃。  
    3、盈利持續(xù)改善，全年業(yè)績(jī)值得期待  
    受板材價(jià)格不斷上漲以及板材下游汽車、家電行業(yè)需求旺盛的影響，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 355.10 億元，同比增65.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.75 億元，同比增長(zhǎng)398.36%。其中，Q3 單季盈利8.03 億元，為連續(xù)第6 個(gè)季度環(huán)比持續(xù)改善。Q3 噸鋼凈利達(dá)到400 元/噸左右，也是公司上市以來(lái)盈利最好水平。四季度以來(lái)，需求保持平穩(wěn)，庫(kù)存連續(xù)下降至09 年來(lái)低位，加之北方采暖季限產(chǎn)影響顯現(xiàn)，行業(yè)噸毛利環(huán)比繼續(xù)改善，其中，板材當(dāng)前噸毛利環(huán)比增約45%，長(zhǎng)材噸毛利環(huán)比增74%左右。公司作為江西地區(qū)板材龍頭，不受當(dāng)前采暖季限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)四季度盈利環(huán)比降繼續(xù)提升，全年業(yè)績(jī)值得期待。  
    4、估值低、彈性不錯(cuò)的板材標(biāo)的  
    公司每股鋼產(chǎn)量27.2萬(wàn)噸、噸鋼市值2283元，在所有鋼鐵股中均排名靠前。因此，公司擁有不錯(cuò)的業(yè)績(jī)改善彈性，是彈性較大的板材企業(yè)之一。公司前業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)也驗(yàn)證了其業(yè)績(jī)改善的高彈性。同時(shí)，按測(cè)算的全年業(yè)績(jī)，公司對(duì)應(yīng)PE為7.7倍，是估值較低的鋼鐵股之一，具備較強(qiáng)吸引力。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 
    預(yù)計(jì)公司17-19年實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.78元、0.98元、1.17元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別7.7倍、6.2倍、5.2倍。公司估值低、彈性較大，仍是板塊投資首選標(biāo)的之一。給予"審慎推薦-A"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致需求不達(dá)預(yù)期；原料價(jià)格上漲過(guò)快等。