>> 中信建投-亨通光電（600487）布局硅光模塊，未雨綢繆多元化布局再下一城-171220
| 上傳日期： |
2017/12/20 |
大?。?/td>
| 319KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
武超則 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
隨著云數(shù)據(jù)中心的流量大爆發(fā)，4.5G/5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也將逐步開啟，市場對于25G/100G 高速光模塊的需求強(qiáng)烈。而硅光子集成技術(shù)具有體積小、功耗低、成本低特點(diǎn)，成為了光模塊領(lǐng)域最重要的研究方向，產(chǎn)業(yè)化空間巨大。公司本次合作的英國洛克利公司董事長兼CEO Andrew Rickman 博士曾經(jīng)是Bookham 公司（全球光模塊主力供應(yīng)商Oclaro 的前身）的創(chuàng)始人，一直專注于下一代數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)的硅光子技術(shù)研發(fā)。因此，公司與英國洛克利的合資合作有望在硅光模塊上取得突破，同時也使得公司的光通信多元化再下一城，為未來的可持續(xù)發(fā)展注入了新的動力。
2018 年國內(nèi)光纖光纜量價齊升，行業(yè)景氣周期望進(jìn)一步延長。
近期，中國移動2018 年光纖招標(biāo)啟動，2018 年上半年普通光纜需求1.1 億芯公里，創(chuàng)歷史新高，同比大幅增長80%。考慮到國內(nèi)光棒供應(yīng)仍然緊張，而光纖光纜需求大漲，因此我們預(yù)計光纖集采價格或有10%左右的提升空間。公司作為行業(yè)龍頭，光棒產(chǎn)能2018 年有望達(dá)到2500 噸左右，將充分受益行業(yè)高景氣。
盈利預(yù)測與評級
當(dāng)前，光纖光纜供需緊張，未來，5G 有望帶來更大的光纖新增需求，再疊加海外光纖需求回暖，行業(yè)景氣周期或再超預(yù)期，公司作為行業(yè)龍頭受益明顯。此外，公司積極拓展海纜、新能源線纜、EPC 總包等業(yè)務(wù)，并開始積極布局高端硅光模塊業(yè)務(wù)，具有多元化增長潛力。我們預(yù)計公司2017-2018 年的歸母凈利潤分別為22.02 億元、32.44 億元，對應(yīng)PE25X、17X，增持評級。
風(fēng)險提示
光纖光纜需求不及預(yù)期；價格快速下滑；硅光模塊布局不達(dá)預(yù)期。
|
|
