>> 國泰君安-美亞柏科(300188) 市場空間打開助力電子數(shù)據(jù)取證龍頭騰飛-171226
| 上傳日期： |
2017/12/26 |
大小： |
1028KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
徐紫薇，楊墨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們預(yù)計公司 2017-2019年凈利潤分別為2.35 億/3.48 億/5.06 億元，因公司未來3 年電子取證產(chǎn)品將快速落地新警種，但金磚會議訂單略低預(yù)期，EPS 調(diào)整至0.47（-0.06）/0.70（-0.02）/1.02（+0.09）元；因網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)估值中樞上升，我們提高目標(biāo)價至28 元，維持“增持”評級。
落地新警種，電子數(shù)據(jù)取證需求和政策催化打開市場空間。目前國內(nèi)電子取證產(chǎn)品的需求主要來自公安系統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)安全部門，隨著互聯(lián)網(wǎng)、智能終端的不斷發(fā)展，電子證據(jù)的司法地位不斷提高，刑偵、經(jīng)偵等公安的其他警種需求也開始啟動。隨著需求和政策的催化，電子數(shù)據(jù)取證市場空間有望快速打開。此外，公司電子取證產(chǎn)品的客戶逐步向檢察院、稅務(wù)、海關(guān)等更多執(zhí)法部門拓展，帶來更大的市場空間。
產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢打造電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品龍頭。公司產(chǎn)品種類覆蓋面齊全，結(jié)合大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，推出更加智能化的新產(chǎn)品以滿足公安部門的新需求。公司持續(xù)高強度投入研發(fā)，生產(chǎn)自主可控產(chǎn)品，形成規(guī)模效應(yīng)和龍頭優(yōu)勢，市場份額有望進(jìn)一步提升。
取證產(chǎn)品長期持續(xù)穩(wěn)定的增長來自更新與增配需求。隨著規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)的不斷完善，電子數(shù)據(jù)取證產(chǎn)品的增配和更新?lián)Q代驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)增長。目前電子取證在區(qū)縣整體滲透率較低，僅為三分之一。隨著公司推出更低價格、輕量級的便攜式產(chǎn)品，區(qū)縣滲透速度有望加快。
風(fēng)險提示：1）檢察院改革進(jìn)度不及預(yù)期；2）政策變更風(fēng)險
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