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在 2017 年重大合同訂單中，動(dòng)車銷售合同金額達(dá)到 663.9 億元，較 2016 年的 39.5 億（根據(jù)公告統(tǒng)計(jì)）有顯著增長；此外城軌地鐵重大合同銷售金額在 2017 年達(dá)到 464.1 億元，同比增長也達(dá)到了 69.1%。新簽訂單的明顯增長，尤其是動(dòng)車組訂單的快速增長為公司明年業(yè)績提供了增長的基礎(chǔ)。
    行業(yè)未來周期向上：2016~2017 年行業(yè)投資趨于平穩(wěn)，新線投產(chǎn)減少，形成車輛需求上的回調(diào)，隨著 2018 年新通車增加帶來需求恢復(fù)，客流持續(xù)增長促使動(dòng)車組從 350 列的交付量低谷回升；同時(shí)城軌地鐵依然處在建設(shè)密集期，需求保持增長。行業(yè)有望再次重回行業(yè)高景氣。
    盈利能力有望進(jìn)一步提升：公司毛利率由2010年的15.5%持續(xù)提升至2016年的 20.8%，從供應(yīng)鏈角度上，中車產(chǎn)業(yè)地位奠定了對(duì)供應(yīng)鏈較強(qiáng)的議價(jià)能力和管理能力，并隨著整合效應(yīng)釋放盈利能力有進(jìn)一步提升的趨勢(shì)。
    投資建議：預(yù)測(cè)公司 2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 2,320、2,668 和 3,048億元，EPS 分別為 0.41、0.49 和 0.57 元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng) PE 分別為 26 倍、22 倍和 19 倍?；诠揪C合實(shí)力突出，海外市場(chǎng)持續(xù)形成突破，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；招標(biāo)量和招標(biāo)進(jìn)度對(duì)公司交付影響；原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將對(duì)在手訂單利潤率造成影響。