久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

在中國經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量增長階段，動(dòng)車組客流有望保持持續(xù)向上的發(fā)展趨勢(shì)，以中國鐵路總公司為例，其客運(yùn)收入占運(yùn)輸收入由06 年的36.2%大幅提升至16 年的56.7%。
    客流的雙重升級(jí)：高鐵客流增長與普列客流改造
    動(dòng)車組客流增長將來自于兩方面。一方面，高鐵持續(xù)發(fā)展帶來動(dòng)車組客流的自然增長，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016 年高鐵以17.3%的鐵路營業(yè)里程承載了43.4%的鐵路客運(yùn)量，過去5 年高鐵客運(yùn)量年均復(fù)合增速達(dá)到33.2%。另一方面，基于運(yùn)行效率、運(yùn)營成本、服務(wù)質(zhì)量等的提升，未來集中式動(dòng)車組有望逐步取代普客列車。2016 年普列客車保有量有50,312 輛，占鐵路客車總量的70.9%。未來動(dòng)車組對(duì)普列的替換空間具備充足潛力。
    中國中車：盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，具備突出競(jìng)爭力
    中國中車已成為全球領(lǐng)先的軌道交通裝備供應(yīng)商，2016 年新簽海外訂單同比增長40%。中國中車的毛利率由2010 年的15.5%持續(xù)提升至2016 年的20.8%，主要是其高附加值業(yè)務(wù)占比提升以及市場(chǎng)開拓和經(jīng)營管理能力。
    投資建議：預(yù)測(cè)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,321、2,668 和3,048億元，EPS 分別為0.41、0.49 和0.57 元，按最新收盤價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 分別為26 倍、22 倍和19 倍?；诠揪C合實(shí)力突出，海外市場(chǎng)持續(xù)形成突破，我們繼續(xù)給予公司“買入”投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動(dòng)；招標(biāo)量和招標(biāo)進(jìn)度對(duì)公司交付影響；原材料價(jià)格如果出現(xiàn)大幅波動(dòng)，將對(duì)在手訂單利潤率造成影響。