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>> 國(guó)泰君安-濟(jì)川藥業(yè)(600566)醫(yī)保拓展再下一省,蒲地藍(lán)進(jìn)入河南醫(yī)保-180102
上傳日期:   2018/1/3 大?。?/td>   481KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   楊松,丁丹
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公司公告核心品種蒲地藍(lán)消炎口服液增補(bǔ)進(jìn)入河南省醫(yī)保目錄,至此累計(jì)進(jìn)入江蘇、湖南、陜西、新疆、天津、遼寧、新疆建設(shè)兵團(tuán)、河北、青海、黑龍江、河南等11 地省級(jí)醫(yī)保(青海、黑龍江、河南為本輪增補(bǔ)省份),醫(yī)保拓展進(jìn)度超預(yù)期。目前僅有9 省完成醫(yī)保目錄增補(bǔ)工作,對(duì)于此前已增補(bǔ)進(jìn)入省級(jí)目錄而未進(jìn)入國(guó)家目錄的品種,各地多延續(xù)此前報(bào)銷規(guī)則。我們預(yù)計(jì)公司蒲地藍(lán)消炎口服液在保持現(xiàn)有11 地省級(jí)醫(yī)保目錄的同時(shí),有望進(jìn)入更多地區(qū)的省級(jí)醫(yī)保目錄,支撐核心品種穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    核心品種增長(zhǎng)保持穩(wěn)健。①預(yù)計(jì)蒲地藍(lán)2017 年保持15-20%穩(wěn)健增長(zhǎng),零售渠道保持30%+快速增長(zhǎng);②預(yù)計(jì)雷貝2017 年保持15-20%穩(wěn)健增長(zhǎng);③預(yù)計(jì)小兒豉翹2017 年保持30%+高速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2017 年收入繼續(xù)保持20%增長(zhǎng),凈利潤(rùn)保持30%左右高速增長(zhǎng)。
    加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合與OTC 拓展,有望成為公司新增長(zhǎng)點(diǎn)。公司已完成東科制藥剩余20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓,產(chǎn)品保持快速增長(zhǎng)。公司除鞏固現(xiàn)有醫(yī)院市場(chǎng)外,積極拓展核心產(chǎn)品零售市場(chǎng),在醫(yī)院醫(yī)??刭M(fèi)、二次議價(jià)、藥占比等多重政策壓力下,有望實(shí)現(xiàn)突圍,成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:核心產(chǎn)品銷售不及預(yù)期、招標(biāo)降價(jià)、OTC 拓展不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。
濟(jì)川藥業(yè)股票研究報(bào)告
 
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