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    看點(diǎn)一：水產(chǎn)飼料高景氣，優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)
    根據(jù)《農(nóng)業(yè)部關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)內(nèi)漁船管控實(shí)施海洋漁業(yè)資源總量管理的通知》，到2020 年，國(guó)內(nèi)海洋捕撈總產(chǎn)量減少到1000 萬(wàn)噸以內(nèi)，與2016年相比降低700 萬(wàn)噸。高景氣、養(yǎng)殖規(guī)?；彤a(chǎn)品升級(jí)促使公司水產(chǎn)飼料銷量在2017、2018 年繼續(xù)保持較高增長(zhǎng)，市占率提升。
    看點(diǎn)二：擴(kuò)張品類成效呈現(xiàn)，飼料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化
    公司加大畜禽料擴(kuò)張力度，伴隨生豬、禽業(yè)需求回升，未來(lái)公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定性伴隨畜禽料在公司飼料業(yè)務(wù)中占比的提升還將進(jìn)一步提高，有利于平抑自然災(zāi)害影響帶來(lái)的業(yè)務(wù)波動(dòng)。
    看點(diǎn)三：縱橫延伸業(yè)務(wù)布局，進(jìn)軍海外顯實(shí)力
    公司縱深養(yǎng)豬，加大生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能的擴(kuò)張；橫向積極發(fā)展特種魚、對(duì)蝦動(dòng)保；對(duì)外擴(kuò)張水產(chǎn)料業(yè)務(wù)至東南亞地區(qū)。
    優(yōu)質(zhì)白馬，“買入”評(píng)級(jí)
    預(yù)計(jì)2017-19 年公司收入分別為317.23、368.67、445.47 億元，同比16.69%、16.21%、20.83%；凈利潤(rùn)分別為11.95、14.95、17.56 億元，同比39.68%、25.07%、17.47%，對(duì)應(yīng)PE 為30、24、20 倍，“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    自然災(zāi)害導(dǎo)致魚、蝦大量死亡，飼料需求不足；生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目投建受到影響，出欄量不達(dá)預(yù)期；政治風(fēng)險(xiǎn)造成的海外業(yè)務(wù)受挫；瘟疫風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致豬、雞價(jià)格下滑進(jìn)而影響飼料需求。