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    各省醫(yī)保增補陸續(xù)開始，2017 年新增進入4 省醫(yī)保
    蒲地藍2017 年開始新增進入河北、青海、黑龍江、河南4 個省份的醫(yī)保，目前醫(yī)保省份已經(jīng)達到11 個。目前全國有9 個省份已經(jīng)進行了醫(yī)保增補，蒲地藍新進其中3 個，顯示公司在推進各省醫(yī)保增補的決心。我們預(yù)計4 個省份蒲地藍的收入規(guī)模約為2-3 億元，按照此前其它省份新增醫(yī)保后的情況判斷，我們預(yù)計這幾個省份增速將提升10-15%。醫(yī)院端目前上海地區(qū)影響逐漸消除，我們判斷整體上醫(yī)院端蒲地藍依然將維持15%左右的增長。OTC 端蒲地藍目前已經(jīng)有超過千人的銷售隊伍，在理順和終端的費用問題后預(yù)計實現(xiàn)30%-40%之間的快速增長。
    潛力品種小兒豉翹清熱、蛋白琥珀酸鐵快速增長
    小兒豉翹清熱顆粒無糖型目前占比較低，2016 年無糖型產(chǎn)品在9 個省份中標，2017 又在多個省份中標，預(yù)計隨著中標后無糖型對于有糖型的替代加推動小兒豉翹清熱顆粒的增長。蛋白琥珀酸鐵公司為首仿產(chǎn)品，主要在兒科和婦科進行推廣，借助原有的成熟渠道快速增長，預(yù)計2017 年實現(xiàn)收入1.5 億元左右。
    預(yù)計17-19 年業(yè)績分別為1.51 元/股、1.89 元/股、2.34 元/股
    公司為兒科領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)企業(yè)，目前已經(jīng)形成多個重點產(chǎn)品穩(wěn)定驅(qū)動，后續(xù)潛力品種快速成長并且形成新的增長點的格局。我們預(yù)計公司17/18/19年EPS 至1.51/1.89/2.34 元（2016 年EPS 為0.85 元），目前股價對應(yīng)PE26/21/17 倍，給予“買入”評級。
    風險提示
    醫(yī)藥招標降價風險；蒲地藍OTC 渠道開拓低于預(yù)期風險；后續(xù)新產(chǎn)品缺乏風險。