>> 招商證券-偉星新材（002372）北方煤改氣帶動管道建設，燃氣管件有望放量-180105
| 上傳日期： |
2018/1/8 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭曉剛，戴亞雄 |
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到2021 年，北方地區(qū)清潔取暖率達到70%，替代散燒煤（含低效小鍋爐用煤）1.5 億噸。而2016 年，北方地區(qū)清潔取暖比例僅約34%（天然氣供暖的比例為11%），未來還有很大拓展空間。清潔取暖是指利用天然氣、電、地熱、生物質、太陽能、工業(yè)余熱、清潔化燃煤（超低排放）、核能等清潔化能源，通過高效用能系統實現低排放、低能耗的取暖方式。
2、天然氣管道的基礎設施建設，還有很大缺口：總體方案，對于存在的問題重點提出，基礎設施“最后一公里”建設存在短板?！?+26”重點城市中，尚有多個縣級行政單位沒有接通管道天然氣，鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)則更加缺乏。六省市的主干管道，目前現役的有16 條，總輸氣規(guī)模約940 億立方米/年；2017-2021 年規(guī)劃新增8條，新增供應能力約750 億立方米/年，將同比增加約80%。六省市的支線管道，現有約1.3 萬公里，2017-2021 年規(guī)劃新增里程4300 公里，將同比增加30%。管道建設的缺口，非常巨大。
3、偉星新材燃氣管件已通過G5+審核，有望放量增長：由于燃氣行業(yè)對管材的要求嚴格，由北京市燃氣、香港中華煤氣（包括港華投資）、成都城市燃氣、廣州燃氣和深圳市燃氣組成的G5+合作小組，于2008 年成立，旨在以相關國家標準為基礎，選擇PE 燃氣管材的合格供應商，促進行業(yè)健康發(fā)展。2017 年上半年，偉星新材的燃氣管件，成功的通過了G5+合作小組的審核，為燃氣管件的銷售打開了渠道。北方“煤改氣”將帶動天然氣管道建設，公司相關業(yè)務有望快速放量。
投資建議：公司燃氣管件已通過G5+審核，北方煤改氣有望帶動業(yè)務放量。PPR消費屬性強，中長期受益消費升級、集中度提升。未來發(fā)展看品類延伸、渠道下沉、區(qū)域拓展，前置凈水器與防水涂料將打開新市場。預計公司2017-2019 年的EPS 為0.85 元、1.04 元、1.29 元。
風險提示：地產銷售下滑超預期；原材料價格大幅上漲；新業(yè)務拓展不順等。
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