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>> 國(guó)泰君安-金禾實(shí)業(yè)(002597)2017年三季報(bào)點(diǎn)評(píng):四季度產(chǎn)品價(jià)格上漲,業(yè)績(jī)釋放超預(yù)期-180122
上傳日期:   2018/1/22 大?。?/td>   553KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   增持 作者:   李明剛
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    四季度基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格上漲,公司業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期。公司上調(diào) 2017 年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)至10.20–10.45億元,上年同期實(shí)現(xiàn)5.51億元,同比增長(zhǎng) 84.96%-89.50%;四季度單季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 3.96~4.21 億元,同比增長(zhǎng) 111.76%~125.13%。公司業(yè)績(jī)超預(yù)期主要由于四季度公司基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格上漲。
    公司大力發(fā)展處于寡頭壟斷格局的食品添加劑業(yè)務(wù)。公司安賽蜜產(chǎn)能 1.2萬噸/年、市占率 60%以上,公司成本、產(chǎn)品質(zhì)量領(lǐng)先,此外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手浩波客戶流失,提升公司市占率;三氯蔗糖產(chǎn)能2000噸/年、國(guó)內(nèi)市占率40%,公司加快布局三氯蔗糖,2017 年 3 月底擴(kuò)產(chǎn)至 2000 噸/年;麥芽酚產(chǎn)能4800 噸/年、市占率 40%以上,天利海安全事故導(dǎo)致麥芽酚價(jià)格持續(xù)上漲。當(dāng)前安賽蜜價(jià)格約 5 萬元/噸,麥芽酚 20 萬元/噸,三氯蔗糖 27 萬元/噸,產(chǎn)品價(jià)格維持高位,利好公司業(yè)績(jī)?cè)龊瘛?br>    循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)拓廣公司成長(zhǎng)空間。公司計(jì)劃在定遠(yuǎn)鹽化工業(yè)園內(nèi)投資 22.5 億元人民幣建設(shè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園。該項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品甲乙基麥芽酚 5000  噸/年,強(qiáng)化了麥芽酚龍頭市場(chǎng)地位;建設(shè)年產(chǎn) 1.5  萬噸麥芽酚原材料糠醛,并擴(kuò)產(chǎn) 8  萬噸/年三氯蔗糖原料的氯化亞砜等,實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化整合,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品價(jià)格下跌,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)產(chǎn)。
    
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