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    公司 2017Q1-Q3 實(shí)現(xiàn)凈利 20.47 億元，表明 Q4 單季實(shí)現(xiàn)盈利11.53 億元，季度環(huán)比增長 37.43%。根據(jù)我們對(duì)主要鋼材品種的毛利測算，Q4 中厚板噸鋼毛利約為 1205 元/噸，預(yù)計(jì) 2017Q4比 Q3 業(yè)績改善 20%-30%，公司業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期。四季度業(yè)績環(huán)比大漲的主要原因一方面是環(huán)保限產(chǎn)限制供給疊加需求改善超預(yù)期，帶動(dòng)鋼價(jià)大幅上漲，同時(shí)原料端礦焦價(jià)格偏弱，價(jià)差拉大推動(dòng)鋼材利潤創(chuàng)年內(nèi)新高。另一方面，公司持續(xù)優(yōu)化“高效率生產(chǎn)、低成本智造”精品特鋼體系，發(fā)掘精益智造潛能，全年鐵、鋼、材產(chǎn)量均同比增加，運(yùn)營效率大幅提升。量價(jià)齊升拉動(dòng)公司業(yè)績大幅提升，2017 業(yè)績同比增長 800%。
    2、 江蘇板材龍頭，降本增效助力公司業(yè)績提升。
    公司具備 1000 萬噸鋼和 940 萬噸鋼材生產(chǎn)能力，其中 50%產(chǎn)能是中厚板，是國內(nèi)最大的單體中厚板生產(chǎn)企業(yè)。目前我國工業(yè)增加值增速開始回升，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速也開始觸底反彈，2018 年制造業(yè)用鋼需求有望平穩(wěn)增長。公司作為中厚板龍頭企業(yè)，將充分受益于制造業(yè)用鋼需求的提升。公司定增已順利完成，高效煤氣發(fā)電項(xiàng)目可以有效提高發(fā)電效率，降低生產(chǎn)成本，提升公司的盈利能力；資本結(jié)構(gòu)的改善有助于公司降低經(jīng)營成本以及降低公司的資產(chǎn)負(fù)債率，有利于公司的穩(wěn)健發(fā)展。
    3、 新材料+能源環(huán)保雙核驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷推進(jìn)。
    公司分別投資設(shè)立金瀚環(huán)?？萍肌⒔饎P節(jié)能環(huán)保和金薈再生能源，分別從事污水處理和環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目投資和危險(xiǎn)廢物處理，產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷推進(jìn)，打造多元化發(fā)展新布局。
    投資評(píng)級(jí)與估值：預(yù)計(jì) 2017/2018/2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為32.0/35.3/39.0 億元，對(duì)應(yīng)的 PE 分別為 6.5/5.9/5.3 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、資本市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)