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根據(jù) 公司公告的17 年業(yè)績(jī)預(yù)增，公司17 年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將增加182077 萬元到302077萬元，同比增加60%到100%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，將增加153466 萬元到255466萬元），同比增加60 %到100 %。
    按照公司披露業(yè)績(jī)預(yù)增范圍，公司17 年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)約在48-60 億元，對(duì)應(yīng)基本每股收益約為2.14-2.68 元；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在40.8-51 億元之間，對(duì)應(yīng)扣非和稀釋每股收益約為1.81-2.26 元。
    17 年銷售業(yè)績(jī)突出，土地儲(chǔ)備支撐持續(xù)成長(zhǎng)。公司 17 年全年累計(jì)合同銷售金額約 1264.72 億元，比上年同期增長(zhǎng) 94.4%；累計(jì)銷售面積約 928.28 萬平方米，比上年同期增長(zhǎng) 61.4%。17 年全年銷售均價(jià)13624 元每平米，同比增加20.4%。 公司 17 年合同銷售金額呈現(xiàn)跨越式成長(zhǎng)，規(guī)模突破新高。17 年公司累計(jì)獲得土地項(xiàng)目 128 宗， 權(quán)益建面約 2574 萬平方米，同比增加約 90%；平均樓面地價(jià)不到 3000 元每平，同比有所下降約 21%。全國(guó)化布局，土地獲取成本控制有效，仍具潛力支撐后續(xù)規(guī)模和業(yè)績(jī)雙增長(zhǎng)。
    投資建議：維持“買入”評(píng)級(jí)。公司 17 年住宅銷售超預(yù)期，大幅超過 17 年初確定全年銷售目標(biāo) 850 億元?！白≌?商業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)模式有效運(yùn)轉(zhuǎn)。我們根據(jù)公司業(yè)績(jī)預(yù)增公告調(diào)整公司17 年每股收益，相應(yīng)調(diào)整18 年每股收益。調(diào)整后，我們預(yù)測(cè)公司18 年結(jié)轉(zhuǎn)面積約為607 萬平、19 年為871 萬平，18年結(jié)算面積同比+36%、19 年同比+43%。我們預(yù)測(cè)公司 18 年 EPS 為 3.66元每股。1 月 25 日，公司收盤價(jià)為 41.91 元每股，對(duì)應(yīng) 18 年的 PE 倍數(shù)為11.5 倍?？紤]到公司 17 年快周轉(zhuǎn)模式下業(yè)績(jī)超預(yù)期、土儲(chǔ)充?？芍С趾罄m(xù)成長(zhǎng)。展望行業(yè)18 年，我們繼續(xù)看好布局二線城市邊際復(fù)蘇和布局在二線城市的房地產(chǎn)公司，我們相應(yīng)提高新城控股 18 年 14 倍 PE，對(duì)應(yīng)PEG（16-19 年凈利潤(rùn)復(fù)合增速）為0.35，對(duì)應(yīng)六個(gè)月目標(biāo)價(jià)格 51.21 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：一二線邊際改善可能不達(dá)預(yù)期。