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根據(jù)我們的測算，18 年總體的可售貨值在2500-3000 億元，有望沖擊1800 億銷售目標。
    加快全國布局，土地投資維持高位
    17 年合計新增土地儲備規(guī)模2547 萬方，同比增長79%，占銷售面積比例275%，公司在14 年的擴張取得了較好的成果之后，公司16 年下半年以來的規(guī)模顯示出更強的信心。土地投資金額721 億元，同比增長34%，整體土地價格控制較好，平均成本由16 年的3762 元/平米下降至2829 元/平米，新增土地對應貨值規(guī)模約為2112 億元。公司在17 年新增進入了32個城市，在城市布局思路上一方面加強了在長三角區(qū)域三四線城市的下沉，向江蘇北部、安徽東部以及浙江南部等之前未布局的城市拓展；另一方面，在中西部核心二線城市及周邊三四線城市展開了立體布局。
    預計公司17、18 年EPS 分別為2.40、3.60 元，維持“買入”評級。
    全年公司計劃完成結(jié)轉(zhuǎn)519 萬方，與16 年相比同比增長59%，依靠住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)雙輪驅(qū)動銷售規(guī)模實現(xiàn)了高速的增長，并且逐步由長三角走向全國，有潛力進入全國房企第一陣營。有利潤的快周轉(zhuǎn)和健康的財務杠桿，加上管理層和員工的激勵到位，我們繼續(xù)看好公司的中長期發(fā)展。根據(jù)最新股價計算，公司17、18 年P(guān)E 估值水平為14.5x，9.7x。
    風險提示
    行業(yè)景氣度持續(xù)下行影響公司銷售。新進入城市去化速度下降。