>> 廣發(fā)證券-長電科技（600584）Q4扣非后凈利好轉(zhuǎn)，期待2018迎來收獲之年-180125
| 上傳日期： |
2018/1/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王璐 |
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此報告為加密報告 |
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點評：
1、預(yù)計2017Q4 實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤1.75-2.15 億元，同比增長272%-357%。預(yù)計2017 全年扣非后歸母凈利潤為虧損2.46-2.86 億元，其中Q4 扣非后歸母凈利潤為0.68-1.09 億元，實現(xiàn)單季盈利。若按2016 年同口徑合并比例測算（星科金朋持股比例39.39%），扣非后歸母凈利潤同比增加2.2 億元到2.5 億元。
2、預(yù)計星科金朋2017 全年經(jīng)營業(yè)績與2016 年相比基本持平，大約為虧損6.3 億元，其中2017H1 虧損約4.3 億元，即17H2 星科金朋虧損約2 億元，環(huán)比大幅好轉(zhuǎn)。星科金朋上海廠9 月份搬遷完成，Q4 江陰廠訂單快速回升；韓國廠新客戶導(dǎo)入帶動產(chǎn)能利用率提升。帶動星科金朋業(yè)績好轉(zhuǎn)。
3、展望2018，公司擬向產(chǎn)業(yè)基金發(fā)行股份定增擴產(chǎn)及償還銀行借款，一方面大基金將成為公司第一大股東，股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；另一方面大幅降低公司負債率及財務(wù)費用，釋放利潤。隨著星科金朋經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)疊加AI、工控等新應(yīng)用帶動，2018 公司有望迎來收獲期。
4、預(yù)計17/18/19 年公司EPS 分別為0.25/0.42/0.67 元，按最新收盤價計算對應(yīng)PE 分別為80.46/48.66/30.44 倍?？紤]到公司是國內(nèi)半導(dǎo)體封測龍頭，未來星科金朋經(jīng)營邊際好轉(zhuǎn)將帶業(yè)績彈性，給予“買入”評級，繼續(xù)推薦。
風險提示
下游客戶訂單不確定風險；行業(yè)景氣度下行風險；估值過高風險。
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