>> 方正證券-中集集團（000039）受益全球經(jīng)濟復蘇，公司業(yè)績持續(xù)回暖-180129
| 上傳日期： |
2018/1/30 |
大小： |
787KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟，高鵬 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
受益于全球集運業(yè)復蘇，以及道路“治超”帶來的需求提振，2017 年集裝箱業(yè)務和道路運輸車輛業(yè)務表現(xiàn)亮眼。從前三季度數(shù)據(jù)來看，集裝箱業(yè)務和道路運輸車輛業(yè)務分別實現(xiàn)收入180.29、146.55 億元，分別同比大幅增加 130.09%、40.01%。
2） 全球經(jīng)濟復蘇、國際貿易回暖，公司業(yè)績進入快速上升通道。公司各項業(yè)務全球化運營，集裝箱、道路運輸車輛、能源化工及液態(tài)食品裝備等多項業(yè)務深度受益全球經(jīng)濟復蘇。在“制造+服務+金融”模式推動下，公司整體業(yè)績進入快速上升通道。
3） 天然氣儲運建設有望加速，公司將深度受益。油氣價差持續(xù)擴大、氣改政策穩(wěn)步推進、“煤改氣”政策驅動，天然氣在能源結構中的占比持續(xù)擴大，十三五規(guī)劃期間力爭天然氣能源占比達到10%。2017 年供暖季暴露我國天然氣儲運基礎設施建設不足，2018 年相關建設有望提速。子公司安瑞科作為國內天然氣裝備全產業(yè)鏈布局的龍頭，將深度受益本輪天然氣行業(yè)大發(fā)展。
4） 資產、業(yè)務整合持續(xù)推進。①資產整合方面：公司以63.37億元現(xiàn)金交易的方式出售中集電商78.236%的股權，預計將增加公司合并凈利潤約4 億元；公司取得深圳太子灣項目用地搬遷補償款4.95 億元（含稅）。②業(yè)務整合方面：空港業(yè)務注入中國消防；道路運輸車輛、地產、海工等業(yè)務先后引入戰(zhàn)略投資者。公司成立多年，旗下資產、業(yè)務較多，有望持續(xù)推進資產和業(yè)務整合，實現(xiàn)整體效益最大化。
5） 投資建議：預計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為2,501.24、3,062.94、3,559.07 百萬元，EPS 分別為0.84、1.03、1.19 元，對應PE 分別為26.65、21.68、18.66 倍。公司深度受益全球經(jīng)濟復蘇和國際貿易回暖，業(yè)績進入快速上升通道，維持強烈推薦評級。
風險提示：業(yè)務整合不確定性，航運復蘇低預期，海工行業(yè)持續(xù)低迷，匯率風險
|
|
