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    招商評(píng)論：
    光通信行業(yè)景氣持續(xù)推動(dòng)公司高增長，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2017 年公司歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長50%~75%，對(duì)應(yīng)19.74 億~23.03 億，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2017 年公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展，光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品方面，受益于光通信行業(yè)景氣持續(xù)，公司光棒產(chǎn)量提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)更上一層樓。需求方面，三大運(yùn)營商集采帶來需求持續(xù)旺盛，供給方面公司新一代綠色制造光棒于本年度順利投產(chǎn)，產(chǎn)能數(shù)月提升，投資效益顯現(xiàn)，并推動(dòng)公司經(jīng)營業(yè)績(jī)提升。2017年光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品盈利預(yù)計(jì)同比增長70%左右。此外，公司智能電網(wǎng)、光纖光網(wǎng)系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)拓展進(jìn)一步提升，EPC 及系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)盈利提高，同比增長40%。海外市場(chǎng)方面，公司推進(jìn)市場(chǎng)協(xié)同，在電力領(lǐng)域盈利實(shí)現(xiàn)新增長。
    2018 年行業(yè)景氣依舊，量?jī)r(jià)齊升有望延續(xù)，龍頭公司優(yōu)勢(shì)凸顯，成長確定性高。需求方面，2018 年移動(dòng)1.1 億芯公里集采確保行業(yè)需求；供給方面，盡管各家廠商皆在擴(kuò)充產(chǎn)能，但產(chǎn)能爬坡仍需時(shí)間，總體來看行業(yè)景氣度有望延續(xù)。競(jìng)爭(zhēng)格局上，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升，棒-纖-纜一體化龍頭公司優(yōu)勢(shì)凸顯。從移動(dòng)集采招標(biāo)結(jié)果可以看到，亨通系中標(biāo)份額進(jìn)一步提升至22.89%。同時(shí)伴隨著產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化，大廠議價(jià)能力提升，光纜價(jià)格有望上漲10%至130 元?？紤]全年20%需求增長，行業(yè)量?jī)r(jià)齊升有望延續(xù)，亨通作為行業(yè)龍頭公司成長確定性高。
    投資建議：繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48.4 元。我們認(rèn)為，在全球流量爆發(fā)大背景下，全球光纖化勢(shì)不可擋，中移動(dòng)全國固網(wǎng)布局、海外“量?jī)r(jià)齊升”、產(chǎn)業(yè)走向寡頭格局、5G需求拉動(dòng)等因素共同驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)未來三年景氣持續(xù)確定性高。同時(shí)，公司國際化布局持續(xù)推進(jìn)，通過并購、海外布局等方式打開海外市場(chǎng)，提升全球市場(chǎng)份額?；?018 年行業(yè)需求增長和光纖價(jià)格提升，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017~2019 年凈利潤為22.4 億、33.0 億、38.7 億，EPS 分別為1.65 元、2.42 元、2.84 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為21X、14X、12x。給予2018 年20 倍PE，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48.4 元，繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，光棒反傾銷政策變化