>> 廣發(fā)證券-龍馬環(huán)衛(wèi)（603686）新年環(huán)衛(wèi)首單落地，產(chǎn)業(yè)共振效應(yīng)初顯-180201
| 上傳日期： |
2018/2/1 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，郭鵬，王珂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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隨著公司運(yùn)營經(jīng)驗的逐步豐富，利潤率有望實現(xiàn)逐步回升。公司緊緊圍繞“制造+服務(wù)”協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)運(yùn)營服務(wù)業(yè)帶動制造業(yè)，制造業(yè)支持運(yùn)營服務(wù)業(yè)的雙向融合新格局，產(chǎn)業(yè)共振效應(yīng)初步顯現(xiàn)。
中標(biāo)樂安縣項目，新簽訂單逐步落地
公司公告中標(biāo)樂安縣城鄉(xiāng)生活垃圾處理一體化建設(shè)項目，年運(yùn)營費3401 萬元，期限 15 年，總計費用 5.1 億元。這是 2018 年公司公告新簽的第一個大型環(huán)衛(wèi)合同。公司新簽環(huán)衛(wèi)項目具有期限長、范圍廣等特點，立足環(huán)衛(wèi)服務(wù)，逐步向垃圾分選、終端處理突破，打通了環(huán)衛(wèi)服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)三季報的披露以及截止目前的公告，公司目前環(huán)衛(wèi)項目在手訂單年化金額約 9.8 億元，合同總金額約 133 億元。
環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場化有序推進(jìn)，行業(yè)訂單逐年增長
隨著政府購買社會服務(wù)的推進(jìn)，環(huán)衛(wèi)服務(wù)近年來呈現(xiàn)梯級市場化態(tài)勢。根據(jù)中國招標(biāo)網(wǎng)統(tǒng)計，2017 年全市場新簽超過 8200 個項目（2016 年為5796 個）。17 年公司環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)的市場區(qū)域布局進(jìn)一步擴(kuò)大，項目訂單數(shù)、合同金額持續(xù)增加，業(yè)務(wù)營收創(chuàng)歷史新高。
投資建議：我們預(yù)測 17-19 年 EPS 分別為 0.896/1.172/1.557 元，當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率 27/21/16 倍。公司“設(shè)備+服務(wù)”戰(zhàn)略明確，在手訂單充沛保障了未來兩年增長方向，繼續(xù)給予公司“買入”評級。風(fēng)險提示：裝備市場競爭程度加?。画h(huán)保服務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期；政府環(huán)衛(wèi)投資規(guī)模下滑。
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