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    家紡主業(yè)復蘇趨勢持續(xù)，2018 年展望樂觀
    按照第三季度所得稅率21.80%粗略測算，如果不考慮高新技術企業(yè)影響，公司第四季度單季凈利潤變動幅度-16.46%~24.86%，平均為4.20%，繼續(xù)延續(xù)第三季度單季的正增長，業(yè)績復蘇趨勢持續(xù)。主要受益于1）家紡行業(yè)持續(xù)復蘇，行業(yè)規(guī)上企業(yè)主營業(yè)務收入2015 年、2016 年、2017 年1-10月分別增長0.54%、3.21%和7.93%；2）渠道庫存壓力不斷減輕；3）家紡產(chǎn)品消費升級；4）龍頭公司在電商和傳統(tǒng)線下的市場集中度不斷提升。展望2018 年我們對公司業(yè)績持樂觀態(tài)度，主要基于公司2018 年春夏訂貨會訂單金額預計繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，目前營收按地區(qū)分依然不平衡，所以未來渠道拓展仍有空間，而且近年通過直營擴大化戰(zhàn)略，渠道結構和質(zhì)量不斷優(yōu)化，電商業(yè)務受益產(chǎn)品定位和平臺政策傾斜，有望持續(xù)保持較快增長。
    激勵到位，充分保障公司未來業(yè)績快速增長
    公司多次通過資本市場對員工進行激勵，有效地調(diào)動了積極性。2017年11 月11 日公司公告經(jīng)銷商擬籌備持股計劃，如果落地將加深相互之間合作，進一步強化公司在國內(nèi)市場的推廣能力。
    17-19 年業(yè)績分別為0.56 元/股、0.69 元/股、0.83 元/股
    對應18 年PE 僅16 倍，低于可比公司平均水平，維持“買入”評級。
    風險提示
    宏觀經(jīng)濟如果不景氣影響終端消費的風險；市場競爭加劇，庫存壓力加重的風險；定制家具新業(yè)務的拓展風險；