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預計18 年公司可售貨值在1500 億元左右，在維持一定的去化水平下，公司18 年銷售規(guī)模有望沖擊1000 億。
    土地投資積極，園區(qū)加快拓展
    17 年，公司新增項目總建面約1417 萬方，占17 年銷售面積的205%，投資金額合計313 億，拿地均價2209 元/平，占銷售均價的20%左右，項目利潤水平有保障。公司繼續(xù)均衡區(qū)域布局，17 年強化了具備區(qū)位優(yōu)勢的中西部城市拿地力度。此外，17 年公司新增6 個產(chǎn)業(yè)新城及24 個康旅園區(qū)的框架或合作協(xié)議，為公司綁定了潛在的土地資源。
    預計17、18 年EPS 分別為1.33、1.73 元/股，維持“買入”評級。
    公司銷售規(guī)模的持續(xù)增長，為未來結算規(guī)模提供了堅實的基礎，同時銷售均價的上漲也將提升凈利潤率水平，業(yè)績高增長具備支撐。18 年政策局部放松相對確定，環(huán)京區(qū)域調控將大概率回歸正?；瑯I(yè)績穩(wěn)定增長將帶動估值同步修復。預計17、18 年EPS 分別為1.33、1.73 元/股，按照18 年2 月5 日收盤價計算，對應PE 為10.2x、7.8x，維持“買入”評級。
    風險提示
    公司布局市場受調控影響，銷售不及預期，公司結算進度不及預期，公司利潤率提升存在不確定性。