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    公司2017 年度利潤(rùn)分配預(yù)案：公司擬以2017 年末總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利16 元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約21.22 億元。
    事件評(píng)論
    長(zhǎng)材供需景氣，全年盈利創(chuàng)歷史新高：公司產(chǎn)品普特兼具，全年盈利高增并創(chuàng)歷史新高。2017 年公司全年扣非噸鋼凈利約649 元，同比提升約470 元，絕對(duì)值均處于目前已披露業(yè)績(jī)預(yù)告上市冶煉鋼企排名首位。公司盈利能力的大幅提升，一方面受益于供給側(cè)改革“地條鋼”淘汰帶來(lái)的長(zhǎng)材供需格局改善，全年長(zhǎng)材價(jià)格上漲51%而鐵礦石僅上漲22%，另一方面公司高效的管理機(jī)制帶來(lái)了其較強(qiáng)的成本控制能力。除此之外，公司2017 年?duì)I業(yè)外收入1.85 億元，同比增長(zhǎng)1.43 億元，也對(duì)公司業(yè)績(jī)提供了增量。
    值得注意的是，公司預(yù)計(jì)2018 年鋼材產(chǎn)量415 萬(wàn)噸，相比2017 年實(shí)際產(chǎn)量增長(zhǎng)約12.51%，進(jìn)而為公司2018 年業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)提供了額外彈性。
    量縮價(jià)升，四季度業(yè)績(jī)環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)：4 季度公司因檢修等因素影響產(chǎn)量有所下降，公司4 季度產(chǎn)量環(huán)比降幅約28.48%。不過(guò)，行業(yè)層面，在假設(shè)噸鋼三項(xiàng)費(fèi)用約300 元情況下，我們測(cè)算螺紋鋼噸鋼利潤(rùn)總額4 季度環(huán)比增幅約為45%。量縮但價(jià)升之下，公司4 季度扣非凈利潤(rùn)8.65 億元，環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)5.13%。簡(jiǎn)單估算公司4 季度噸鋼扣非凈利約為1177 元/噸，環(huán)比3 季度繼續(xù)大幅提升364 元/噸，噸鋼盈利能力再創(chuàng)新高。
    民營(yíng)體制優(yōu)勢(shì)，高分紅提升投資價(jià)值：公司為民營(yíng)體制，經(jīng)營(yíng)靈活，分紅比例高企。2012 年-2016 年公司對(duì)應(yīng)股息率依次為25.71%、3.54%、15.09%、0.39%、3.72%。2017 年公司延續(xù)高分紅政策，分紅率達(dá)83.55%，對(duì)應(yīng)股息率10.20%。在當(dāng)前公司資本開(kāi)支減少、債務(wù)負(fù)擔(dān)不重的情況下，預(yù)計(jì)公司高分紅政策或得以延續(xù)。
    預(yù)計(jì)公司2018、2019 年EPS 分別為2.29 元、2.55 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 1. 終端需求出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)；
    2. 去產(chǎn)能進(jìn)度不及預(yù)期。