>> 招商證券-高新興（300098）億元納雍縣項目中標落地，彰顯持續(xù)訂單實力-180212
| 上傳日期： |
2018/2/12 |
大?。?/td>
| 1023KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
周炎，王林 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
該項目合作期限10 年，其中建設(shè)期1 年，運營維護9 年，建設(shè)期總投資為1.01 億元。公司自2017年持續(xù)拿下多個智慧城市和平安城市訂單，并在2018 年開年收獲喀什1.95 億元補充訂單后，拿下納雍縣億元訂單，彰顯了公司在智慧城市和平安城市領(lǐng)域中開疆拓土能力，后續(xù)持續(xù)訂單值得期待。
2、BOT 合作模式彰顯公司信心
該項目將采用BOT 模式運作，納雍縣公安局以特許權(quán)形式授予公司該項目的經(jīng)營權(quán)，項目回報機制為政府付費，分為可用性付費和運營績效付費。在BOT 合作模式下，特許期內(nèi)該項目的運營風(fēng)險由公司承擔(dān)。以BOT 模式中標納雍項目展現(xiàn)了公司對立體云防產(chǎn)品的穩(wěn)定高效運營的自信。于此同時，BOT 模式下，公司在項目上的融資活動更易得到政府背書，能夠享受一定程度的政策優(yōu)惠。
3、立體云防產(chǎn)品有望帶來訂單增量
公司的立體防控云防系統(tǒng)于2017 年6 月推出，解決了當(dāng)前平安城市項目中，單點監(jiān)控范圍小、監(jiān)控畫面無法兼顧整體與局部、無法了解城市整體治安情況等問題，并已在多地實現(xiàn)示范性項目。立體云防代表了高新興正在經(jīng)歷從系統(tǒng)集成向物聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的過渡，產(chǎn)品化能力提升是核心邏輯之一。
4、投資建議：繼續(xù)強烈推薦。目前公司估值已位于2016 年至今的底部位置，是較為安全的布局時點。我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展，其物聯(lián)網(wǎng)大平臺戰(zhàn)略和立體云防等標桿性產(chǎn)品的推廣，帶來智慧城市、平安城市、以及智慧交通訂單的持續(xù)增長，內(nèi)生增長確定性高，另外大交通車聯(lián)網(wǎng)終端和電子車牌業(yè)務(wù)有望在2018 年迎來顯著增長，未來將更大程度享受行業(yè)成長?？紤]中興物聯(lián)的貢獻，預(yù)計公司2017~2019 年備考凈利潤分別為4.74 億、6.33 億和8.31 億。當(dāng)前股價下對應(yīng)PE 分別為26.4X、20.2X 和15.4X，繼續(xù)強烈推薦！
風(fēng)險提示：本項目存在未簽約、項目回款周期長、收益不及預(yù)期等風(fēng)險。
|
|
