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在中國電信本次集采中，亨通光電在室外光纜和引入光纜中，皆以第一中標(biāo)人中標(biāo)。其中室外光纜中標(biāo)數(shù)量為910 萬芯公里，中標(biāo)份額13.6%，遠(yuǎn)高于本次招標(biāo)4%的平均中標(biāo)份額（中標(biāo)后選人一共25 家）；引入光纜方面，公司中標(biāo)數(shù)量為38.7 萬芯公里，中標(biāo)份額為10.18%，遠(yuǎn)高于本次招標(biāo)4.34%的平均中標(biāo)份額（中標(biāo)候選人一共23 家）。從中標(biāo)份額來看，一方面展現(xiàn)公司的綜合實(shí)力，進(jìn)一步鞏固了公司行業(yè)的地位；從另一方面看，公司實(shí)際中標(biāo)份額遠(yuǎn)超平均中標(biāo)份額意味著集中度依舊，競爭優(yōu)勢有望持續(xù)向棒纖纜一體化公司傾斜。
    光棒供給緊張仍是行業(yè)主基調(diào)，光纖光纜需求景氣持續(xù)。需求上，繼移動(dòng)上半年普纜集采之后，本次電信集采，室外光纜集采總量達(dá)到6700 萬芯公里，與電信2017 年約6000 萬芯公里的使用量相比，同比提升11.7%。光棒供給方面，光棒產(chǎn)能擴(kuò)充仍需爬坡，預(yù)計(jì)2018年國內(nèi)光纖預(yù)制棒供給仍有20%~25%的缺口。價(jià)格方面，從電信公布的中標(biāo)候選人人報(bào)價(jià)計(jì)算得到本次光纜招標(biāo)的價(jià)格在135~145 元/芯公里之間，其中中標(biāo)候選人名列前三的亨通、中天、長飛報(bào)價(jià)皆為145 元/芯公里。換算到可比口徑下，我們預(yù)計(jì)中國電信2018年室外光纜價(jià)格在125 元/芯公里左右，同比2017 年主流廠商價(jià)格上漲10%。我們認(rèn)為當(dāng)前光纖光纜行業(yè)仍以供應(yīng)緊張為主基調(diào)，同時(shí)在北美等海外市場需求穩(wěn)步增長和國內(nèi)主要廠商海外銷售戰(zhàn)略推進(jìn)下，海外市場將分流國內(nèi)光纖光纜產(chǎn)能，總體來看光纖光纜需求景氣持續(xù)。
    投資建議：繼續(xù)強(qiáng)烈推薦！12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48.4 元。我們認(rèn)為，在全球流量爆發(fā)大背景下，全球光纖化勢不可擋，中移動(dòng)全國固網(wǎng)布局、海外“量價(jià)齊升”、產(chǎn)業(yè)走向寡頭格局、5G需求拉動(dòng)等因素共同驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)未來三年景氣持續(xù)確定性高。同時(shí)，公司國際化布局持續(xù)推進(jìn)，通過并購、海外布局等方式打開海外市場，提升全球市場份額。我們預(yù)計(jì)公司2017~2019 年凈利潤為22.4 億、33.0 億、38.7 億，EPS 分別為1.65 元、2.42 元、2.84元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為21X、14X、12x。給予2018 年20 倍PE，12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)48.4元，繼續(xù)維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場需求不及預(yù)期，市場競爭加劇，光棒反傾銷政策變化