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    資產(chǎn)交割快速完成，顯示公司布局研發(fā)的堅(jiān)定決心。公司2 月7 日公告擬以自有資金14 億元收購極光網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人胡宇航持有的極光網(wǎng)絡(luò)20%股權(quán)，收購?fù)瓿珊髽O光網(wǎng)絡(luò)成為公司的全資子公司，極光網(wǎng)絡(luò)2017-2019 年業(yè)績(jī)承諾為合并報(bào)表口徑扣非歸母凈利潤(rùn)不低于5.8/7.25/8.7 億元，同時(shí)胡宇航在股權(quán)交割當(dāng)年及其后48 個(gè)月仍在極光網(wǎng)絡(luò)任職，并承諾在獲得協(xié)議約定的80%交易對(duì)價(jià)后6 個(gè)月內(nèi)通過大宗交易、集中競(jìng)價(jià)等方式以協(xié)議約定交易對(duì)價(jià)的60%對(duì)應(yīng)的資金增持公司股票。本次交易在簽署協(xié)議當(dāng)日就通過董事會(huì)通過，2 月14日公告已經(jīng)完成資產(chǎn)交割，同時(shí)胡總增持表明公司已經(jīng)按照約定支付了相關(guān)交易對(duì)價(jià)。我們認(rèn)為此次交易的快速完成，顯示了公司強(qiáng)大的執(zhí)行力和在布局優(yōu)質(zhì)研發(fā)團(tuán)隊(duì)上的堅(jiān)定決心。
    胡總增持顯示對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展信心。根據(jù)公司公告，通過大宗交易胡總累計(jì)增持公司800 萬股，增持總金額1.47 億元，胡總的快速兌現(xiàn)增持約定，顯示了對(duì)公司未來發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)信心，也向市場(chǎng)傳遞了對(duì)公司股價(jià)的強(qiáng)烈信心。而根據(jù)交易合同胡總合計(jì)應(yīng)增持公司8.4 億元股票，胡總未來仍有約7 億元的增持空間，能較好的緩解公司實(shí)控人解禁減持給市場(chǎng)帶來的擔(dān)憂。
    實(shí)控人大宗減持0.95%股權(quán)釋放二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)壓力。公司股價(jià)自實(shí)控人解禁后一直承受解禁壓力。目前公司實(shí)控人已完成占公司總股本0.95%的大宗減持，按照公司公告已完成約一半的減持計(jì)劃（不含二級(jí)市場(chǎng)增持部分的減持），減持壓力得到極大釋放。
    積極布局研發(fā)團(tuán)隊(duì)，配合公司強(qiáng)大的發(fā)行能力，構(gòu)筑公司強(qiáng)大業(yè)務(wù)護(hù)城河。公司在鞏固發(fā)行優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，積極拓展研發(fā)并儲(chǔ)備了豐富的產(chǎn)品。極光網(wǎng)絡(luò)作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)游戲研發(fā)商，研發(fā)了《永恒紀(jì)元》、《大天使之劍H5》等游戲，流水均實(shí)現(xiàn)了過1.5 億的亮眼成績(jī)，同時(shí)公司研發(fā)的《擇天記》、《傳奇霸業(yè)手游》也獲得了騰訊的獨(dú)家代理，公司自研能力不斷加強(qiáng)。從公司產(chǎn)品儲(chǔ)備看，公司18 年從品類上有SLG、回合制、ARPG、女性向等多類型產(chǎn)品，具體產(chǎn)品包括《黃金裁決》、《從前有座山》等，豐富的產(chǎn)品儲(chǔ)備為公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供保障。
    維持盈利預(yù)測(cè)， 維持“ 買入” 評(píng)級(jí)， 繼續(xù)看好公司發(fā)展。我們維持17-19 年17.33/21.20/24.99 億元的盈利預(yù)測(cè)，EPS 為0.81/0.99/1.16 元，對(duì)應(yīng)PE 為23/19/16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。