>> 新時代證券-國軒高科（002074）電池龍頭，備戰(zhàn)“新”戰(zhàn)場-180222
| 上傳日期： |
2018/2/23 |
大?。?/td>
| 1393KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
開文明 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會測算，到2020年，我國新能源汽車銷量有望達到200 萬輛。未來三年我國新能源汽車市場將保持35%左右的增長速度。相應(yīng)的動力電池需求也將保持高增長。2016年公司動力電池出貨量排名全球第六名，未來公司有望憑借技術(shù)和成本的雙重優(yōu)勢，進一步提高市場份額。
擴產(chǎn)和成本優(yōu)化，備戰(zhàn)“新”戰(zhàn)場：
動力電池行業(yè)快速發(fā)展的同時，行業(yè)競爭也異常激烈，2018 年公司將從技術(shù)、成本和客戶“三管齊下”，備戰(zhàn)“新”戰(zhàn)場。公司目前鐵鋰電池和三元電池均具備很強的技術(shù)能力，量產(chǎn)32131 高能量密度圓柱磷酸鐵鋰本年達到170wh/kg，且成本近一步降低。實驗室能量密度已達到190wh/kg，高比能量VDA 三元系列產(chǎn)品，單體硬殼電芯的能量密度提升至210Wh/kg 以上。產(chǎn)能方面公司2018 年將會投產(chǎn)5GW 三元和2GW 鐵鋰生產(chǎn)線，預(yù)計下半年將會全部投產(chǎn)，屆時公司產(chǎn)品會快速放量，同時公司在2017 年進一步布局上游核心原材料，預(yù)計2018 年自產(chǎn)自用比例會進一步提高，公司產(chǎn)品成本控制力進一步增強。
深度綁定北汽、江淮，新客戶即將放量：
公司北汽新能源戰(zhàn)略合作伙伴，強強聯(lián)合，對增強雙方競爭力都有益處。未來車企與動力電池企業(yè)的深度合作方式，將成為未來新能源車企與動力電池企業(yè)深度合作的常規(guī)模式，公司7 款配套產(chǎn)品入選18 年首批推薦目錄，公司目前已和大運、北汽、江淮確定訂單超4 萬臺，將在3-4 月產(chǎn)業(yè)景氣回暖時率先受益訂單確定性。
控制人增持、員工持股彰顯管理層信心
公司近期相繼發(fā)布控制人增持和員工持股計劃，建立激勵機制，有利于理順公司與員工利益，充分調(diào)動員工積極性，同時彰顯了公司對未來發(fā)展的信心。
首次覆蓋，給予“推薦”評級：
我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.95、1.19 和1.50 元。當前股價對應(yīng)17-19 年分別為23、18 和14 倍。首次覆蓋給予“推薦”評級。
風險提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期；產(chǎn)品跌價超預(yù)期。
|
|
