>> 招商證券-超圖軟件（300036）業(yè)績快報表現(xiàn)優(yōu)異，18年繼續(xù)高增可期-180227
| 上傳日期： |
2018/2/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉澤晶 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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多亮點齊頭并進，為公司業(yè)績持續(xù)性提供有力保證。繼續(xù)強烈推薦。
事件：公司發(fā)布2017 年度業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入12.34 億元，同比增長48%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.96 億元，同比增長54%。
17 年業(yè)績快報表現(xiàn)優(yōu)異，18 年有望再接再厲：公司17 年業(yè)績快報表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)了近2 億元的凈利潤，達到了先前1.79 億-2.1 億業(yè)績預告的中上區(qū)間。根據(jù)我們之前最新一次的訂單統(tǒng)計報告，在我們的統(tǒng)計口徑下，公司2017 年全年累計訂單總額為7.65 億元，超過了2017 年業(yè)績快報營業(yè)收入的50%，同比增長67%，高于公司17 年業(yè)績快報的增速。我們認為從這一訂單統(tǒng)計情況可以側面看出，公司獲單趨勢和在手訂單情況良好，將為18 年業(yè)績的繼續(xù)增長打下堅實基礎。
國土三調(diào)年后日程提速，預計今年中下旬開始發(fā)力，形成良好接力：根據(jù)先前國務院發(fā)布的國土三調(diào)時間表，從今年初將啟動為期1.5 年的國土三調(diào)建設。根據(jù)我們的判斷，年前政府的相關進展會相對緩慢，而年后三調(diào)將步入加速落地階段，而前期將以外業(yè)測繪類為主，預計和公司關系更為密切的內(nèi)業(yè)軟件數(shù)據(jù)類將在今年中下旬開始發(fā)力。而根據(jù)我們先前的統(tǒng)計，公司目前不動產(chǎn)登記相關訂單依舊高企，來自該塊業(yè)務的收入對公司業(yè)績的支撐效應有望延長，將與國土三調(diào)等新業(yè)務形成良好接力。
多亮點齊頭并進：我們一直強調(diào)公司面臨的不是不動產(chǎn)登記或國土三調(diào)這些單一機遇，而是整個國土行業(yè)的歷史機遇。我國國土行業(yè)正值信息化建設高峰。未來將有農(nóng)村用地調(diào)查、跨行業(yè)數(shù)據(jù)聯(lián)動、智慧城市（17 年已獲多個千萬訂單）、軍事業(yè)務等諸多亮點接踵而至，為公司業(yè)績持續(xù)性提供有力保證。
維持“強烈推薦-A”評級：考慮公司傳統(tǒng)業(yè)務面臨的行業(yè)機遇及新業(yè)務的爆發(fā)性，預計2017-18 年凈利潤為1.96/2.7 億元。維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：1、不動產(chǎn)登記市場低于預期。2、競爭激烈導致毛利率下降較快。
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