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    收入增長提速，利潤進(jìn)入加速釋放期。近年來公司收入保持穩(wěn)步增長：2016 年收入56.88 億元，同比增長26%；歸母凈利潤3.19 億元，同比增長22%。2017年公司營收增速35.69%，增長進(jìn)一步加快。與此同時(shí)，升騰資訊、星網(wǎng)視易少數(shù)股東權(quán)益自2017 年8 月以來并表進(jìn)一步提升公司凈利潤。展望2018-2019 年，銳捷網(wǎng)絡(luò)云課堂/WLAN/企業(yè)交換機(jī)、升騰資訊智能POS 機(jī)等金融業(yè)務(wù)、星網(wǎng)視易凱米等有望快速增長并加速釋放利潤。
    大股東增持1%，后續(xù)銳捷網(wǎng)絡(luò)整合更值期待。基于對(duì)公司未來發(fā)展的信心，2月以來公司控股股東福建省電子信息集團(tuán)陸續(xù)從二級(jí)市場增持公司股份。截止2月22 日大股東合計(jì)增持比例約1%，增持均價(jià)為17.68-19.12 元，增持完成后持股比例為26.88%。目前公司占子公司銳捷網(wǎng)絡(luò)股權(quán)比例為51%，在2017 年公司整體業(yè)務(wù)加速增長背景下，后續(xù)銳捷網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)整合更值期待。
    工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)帶來新機(jī)遇，未來更可期。在工信部推動(dòng)下工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展有望加速推進(jìn)，近年來銳捷網(wǎng)絡(luò)在工業(yè)制造，企業(yè)專網(wǎng)等領(lǐng)域積極布局。2016 年以來，公司先后與國家電網(wǎng)、勝利油田、華電集團(tuán)等企業(yè)合作推進(jìn)能源領(lǐng)域信息化，并提供智能工廠無線解決方案等。相對(duì)傳統(tǒng)大型通信設(shè)備商通用化的信息解決方案，公司定制化的服務(wù)模式更契合工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展方向，伴隨工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)市場的快速發(fā)展，公司成長空間有望加速打開。
    盈利預(yù)測與投資建議。目前公司企業(yè)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)終端、數(shù)字影音等業(yè)務(wù)正加速進(jìn)入業(yè)務(wù)收獲期，成長性極為確定；公司作為地方混改行業(yè)龍頭，投資價(jià)值凸顯。我們預(yù)計(jì)公司2017～2019年收入77.2億元（+35.69%）、96.5億元（+25.05%）和117.6億元（+21.87%），歸母凈利潤分別為4.86億元（+52.04%）、6.35億元（+30.69%）和8.05億元（+26.83%），EPS分別為0.83、1.09和1.38元?；诠緲I(yè)績正逐步釋放，參考可比公司估值，給予18年P(guān)E 30x，目標(biāo)價(jià)32.70元，“買入”評(píng)級(jí)。
    主要風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)信息化市場帶來的波動(dòng)；新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。