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    評論：
    維持增持評級，2018年將是公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型加速之年。公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型方針明確、管理層執(zhí)行堅(jiān)決。通過本次設(shè)立兩家海外辦事機(jī)構(gòu)，公司將在國際市場進(jìn)一步挖掘創(chuàng)新藥物及項(xiàng)目的研發(fā)與合作機(jī)遇，推進(jìn)與完善公司國際化戰(zhàn)略發(fā)展布局，未來有望通過License-in的方式快速豐富創(chuàng)新管線。公司主業(yè)維持較快增長，研發(fā)創(chuàng)新不斷發(fā)力。我們維持2017-2019年EPS預(yù)測1.83/2.23/2.62元，維持目標(biāo)價64元，維持增持評級。
    現(xiàn)有在研產(chǎn)品梯隊(duì)逐步成型，漸進(jìn)收獲期?？ú捶覂簟⒚卓ǚ覂?、磺達(dá)肝癸鈉以及硼替佐米今年有望獲批，進(jìn)一步豐富公司高端仿制藥產(chǎn)品線。利拉魯肽、邁華替尼臨床進(jìn)展順利，通過License-in方式引進(jìn)的HD118和TTP273進(jìn)一步豐富了糖尿病管線。公司現(xiàn)有在研產(chǎn)品已形成較好梯隊(duì)。
    主業(yè)較快增長，整體趨勢向上。優(yōu)秀的專科藥銷售能力和產(chǎn)品競爭力保證下，公司主業(yè)維持較快增長：阿卡波糖和百令膠囊基層拓展迅速。免疫抑制劑板塊三年內(nèi)有望翻倍。泮托拉唑口服劑型快速放量，其ANDA近期也有望獲批。公司主業(yè)保持較快增長，整體趨勢向上。
    風(fēng)險提示：海外合作不及預(yù)期風(fēng)險、研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險。